DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Doanh số bán oto xe máy và lợi nhuận sẽ phục hồi

Lượt xem: 402 - Ngày:
Chia sẻ

Doanh số bán ôtô, xe máy và lợi nhuận sẽ phục hồi – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 18/11/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi nâng khuyến nghị cho Tổng CT Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) từ KHẢ QUAN lên MUA. VEA cho phép cơ hội đầu tư lớn vào thị trường xe máy (2W) và tiềm năng tăng trưởng dài hạn trong tiêu thu ôtô (4W) tại Việt Nam. Chúng tôi cũng kỳ vọng doanh số bán phương tiện giao thông sẽ phục hồi trên diện rộng trong năm 2021.
  • Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 17% khi cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2021, nâng P/E thêm 10% nhằm phản ánh mức giảm 1,2 điểm % trong chi phí vốn CSH của chúng tôi còn 13,0%, và tăng tổng LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng giai đoạn 2020-2023 thêm 2% khi KQKD 9 tháng 2020 vượt kỳ vọng trước đó của chúng tôi về biên LN của các công ty liên kết và doanh số xe 4W mặc dù doanh số mảng xe 2W thấp của Honda Việt Nam.
  • Chúng tôi điều chỉnh tăng trưởng doanh số xe du lịch ( PC) 2020 từ -27% lên -12% trong khi điều chỉnh giảm tăng trưởng mảng xe 2W năm 2020 từ -10% còn -16%. Trong giai đoạn 2020-2023, chúng tôi dự báo doanh số mảng xe PC/2W sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 14%/4% từ mức cơ sở thấp 2020.
  • Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/E dự phóng 2021 của VEA đạt 10,3 lần so với P/E trung bình 5 năm trượt các công cùng ngành là 10,6 lần. Lợi suất cổ tức 2019/2020 cũng là khá hấp dẫn đạt 11,2%/11,3% (sẽ được thanh toán trong giai đoạn 2020/2021).
  • Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: nhu cầu xe 2W và 4W phục hồi thấp hơn dự kiến; cạnh tranh gay gắt hơn trong thị trường 4W; thay đổi trong chính sách cổ tức của VEA hoặc các công ty liên kết sẽ dẫn đến lợi suất cổ tức thấp hơn kỳ vọng.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý