CIR và chi phí tín dụng tăng, ảnh hưởng đến KQKD Q3/2020
Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 05/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu VCB đã công bố KQKD Q3/2020, với thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 11,59 nghìn tỷ đồng (-3,4% YoY) và 4,98 nghìn tỷ đồng (-21% YoY). Thu nhập hoạt động hồi phục +7,9% so với quý trước từ mức thấp trong Q2/2020, nhờ tất cả các mảng kinh doanh. Tuy nhiên, hệ số CIR và chi phí dự phòng đã ảnh hưởng đến lợi nhuận.
- Lũy kế 9T2020, thu nhập hoạt động sát với mục tiêu của chúng tôi. Thu nhập hoạt động giảm nhẹ -1,3% so với cùng kỳ năm trước đạt 34,6 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 75,3% dự báo năm 2020 của chúng tôi. Trong khi đó, chi phí hoạt động cao hơn và chi phí dự phòng thấp hơn ước tính. Lợi nhuận trước thuế đạt 16 nghìn tỷ đồng (-9,4% YoY), hoàn thành 80% dự báo của chúng tôi. Trong Q4/2020, chúng tôi ước tính thu nhập hoạt động tăng trưởng mạnh mẽ cùng với NIM tăng. Điều này là do: một số gói hỗ trợ cắt giảm lãi suất cho vay đã kết thúc, ngân hàng sẽ ghi nhận thu nhập từ “phí tiếp cận” của hợp đồng bancassurance đã ký vào năm ngoái, và vẫn còn nhiều khoản dự phòng chưa được thực hiện, với một số chi phí hoạt động hoàn nhập trong Q4/2020. Do đó, chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNTT 2020 & 2021 lên 23 nghìn tỷ đồng (-0,6% YoY) và 23,6 nghìn tỷ đồng (+2,9% YoY). Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm lên 97.400 đồng/ cổ phiếu sử dụng BVPS 2021 và nâng xếp hạng đối với cổ phiếu từ Phù hợp thị trường lên Khả quan, với tiềm năng tăng giá là 14,6%.
Nguồn: SSI
Từ khóa: VCB
