Sự kiện: ĐHCĐ tổ chức ngày 15/4/2022
Sáng ngày 15/4/2022, TCM đã tổ chức ĐHCĐ, cổ đông đã tham dự đầy đủ và tất cả các tờ trình đã được thông qua. Công ty cũng công bố KQKD sơ bộ Q1/2022. Thông tin chính như sau:
Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 20/04/2022. Nguồn: AmiBroker
KQKD Q1/2022 tăng mạnh nhờ nhu cầu cao
Lợi nhuận thuần sơ bộ Q1/2022 tăng 17,4% so với cùng kỳ đạt 72,9 tỷ đồng (3,06 triệu USD) nhờ doanh thu thuần tăng mạnh lên 1.126 tỷ đồng (47,3 triệu USD, tăng 18,7% so với cùng kỳ). Theo đó, tỷ suất lợi nhuận thuần trong Q1/2022 là 6,5%, đi ngang so với cùng kỳ nhưng đã tăng mạnh so với mức 2,9% trong Q4/2021.
Tỷ suất lợi nhuận trong nửa cuối năm 2021 của TCM đã chịu tác động nghiêm trọng từ các biện pháp phong tỏa trong Q3/2021, chi phí vận chuyển và chi phí nguyên vật liệu tăng. Với KQKD Q1/2022 mạnh mẽ, hoạt động kinh doanh đã cho thấy sự phục hồi hoàn toàn cùng với nhu cầu mạnh mẽ cho phép TCM có thể chuyển các khoản chi phí gia tăng sang cho khách hàng.
Nhu cầu trong toàn ngành cũng đã phục hồi. Theo Hiệp hội Dệt may Việt Nam (Vitas), giá trị xuất khẩu toàn ngành tăng 19,5% so với cùng kỳ đạt 10,6 tỷ USD trong Q1/2022.
KQKD Q1/2022 của TCM rất tốt và sát với dự báo của chúng tôi, lần lượt đạt 26,2% và 28,3% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần cả năm 2022 của HSC.
Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 tăng trưởng 78.0%
BLĐ đặt kế hoạch lợi nhuận thuần tăng trưởng đáng kể 78,0% đạt 253,8 tỷ đồng trong khi doanh thu đạt 4.183 tỷ đồng (tăng trưởng 18,3%). Kế hoạch này sát với dự báo năm 2022 của HSC với lợi nhuận thuần đạt 256 tỷ đồng (tăng trưởng 79,6%) và doanh thu thuần đạt 4.298 tỷ đồng (tăng trưởng 21,6%).
Các động lực chính thúc đẩy tăng trưởng năm 2022 bao gồm nhu cầu phục hồi và tỷ suất lợi nhuận cải thiện từ mức nền thấp trong năm ngoái. Theo TCM, Công ty đã nhận đủ đơn đặt hàng trong Q3/2022 và đang đàm phán thêm các đơn đặt hàng trong Q4/2022.
Bảng 1: KQKD Q1/2022, TCM (tỷ đồng) 
Cổ phiếu trả cổ tức năm 2021
Do lợi nhuận thuần giảm 48,0% trong năm 2021, TCM sẽ không chi trả cổ tức bằng tiền mặt như thường lệ cho năm 2021. Thay vào đó, Công ty sẽ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15% để tăng vốn điều lệ lên 820,5 tỷ đồng từ 713,6 tỷ đồng hiện tại. Thời điểm chi trả vẫn chưa được quyết định và mô hình dự báo của chúng tôi chưa bao gồm giả định cổ tức bằng cổ phiếu.
Cho năm 2022, Công ty đề xuất chi trả cổ tức 20%. Tỷ lệ cổ tức tiền mặt/cổ phiếu cho năm 2022 sẽ được quyết định dựa trên KQKD thực tế.
Nhà máy dệt may Vĩnh Long 2 đi vào hoạt động
Nhà máy dệt may mới bắt đầu hoạt động từ đầu tháng 4/2022 và hiệu suất hoạt động hiện đạt 20%. Do cần thời gian để tuyển dụng và đào tạo 1.200 nhân viên mới cho nhà máy này, hiệu suất hoạt động của nhà máy sẽ tăng dần dần. TCM dự kiến sẽ đạt tối đa công suất nhà máy này vào cuối năm 2022.
Trong năm 2022, HSC dự báo hiệu suất hoạt động của nhà máy mới bình quân là 50% và sẽ đạt mức hòa vốn trong năm nay.
Cập nhật dự án Thành Công Tower 1
TCM vẫn đang xin giấy phép đầu tư cho dự án BĐS này, dự kiến nhận được giấy phép vào cuối năm 2022 hoặc Q1/2023. Sau khi nhận được giấy phép, TCM sẽ khởi công xây dựng và mở bán dự án. Do đó, chúng tôi kỳ vọng dự án Thành Công Tower 1 sẽ đem lại lợi nhuận cho TCM sớm nhất từ năm 2024.
HSC duy trì dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC duy trì dự báo với lợi nhuận thuần và doanh thu thuần năm 2022 lần lượt đạt 256 tỷ đồng (tăng trưởng 79,6%) và 4.298 tỷ đồng (tăng trưởng 21,6%). Chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng lần lượt 13,0% và 16,4% trong năm 2023 và 2024 đạt lần lượt 289 tỷ đồng và 337 tỷ đồng.
Triển vọng lợi nhuận năm 2022 vẫn tích cực nhưng chúng tôi cho rằng rất nhiều thông tin tốt đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Cổ phiếu TCM hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 23,9 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 12,3 lần (tính từ tháng 1/2017). HSC duy trì khuyến nghị Bán ra với giá mục tiêu là 60.300đ, thấp hơn 22,7% so với thị giá.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
