Cập nhật cổ phiếu TCB – Thách thức trong ngắn hạn nhưng triển vọng tích cực trong dài hạn

Thách thức trong ngắn hạn nhưng triển vọng tích cực trong dài hạn 

Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 26/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu TCB từ MUA xuống KHẢ QUAN, do chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 51.200 đồng/cổ phiếu (từ 64.000 đồng/cổ phiếu). Việc hạ khuyến nghị nhằm phản ánh cả rủi ro tập trung của TCB cũng như môi trường lãi suất tăng. Mặc dù chúng tôi tin tưởng vào triển vọng dài hạn của ngành bất động sản Việt Nam và TCB, nhưng những thay đổi pháp lý tiềm ẩn vào thời điểm hiện tại có khả năng tạo ra một số gián đoạn đối với quỹ đạo tăng trưởng của cả ngành cũng như TCB, đặc biệt trong ngắn hạn. Với việc TCB tập trung vào phân khúc khách hàng có thu nhập cao, ngân hàng vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục đa dạng hóa nguồn doanh thu phí (chẳng hạn như dịch vụ quản lý tài sản) chứ không chỉ tập trung ở các khoản phí liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, sẽ mất một khoảng thời gian để những nỗ lực này của TCB được phản ánh trong kết quả kinh doanh hàng quý.
• Rủi ro giảm giá đối với khuyến nghị của chúng tôi: Thị trường bất động sản tăng trưởng chậm hơn dự kiến; tỷ lệ hình thành nợ xấu cao hơn dự kiến; giá nhà giảm khi nguồn cung tăng.
• Yếu tố hỗ trợ: Nghị định 153 được sửa đổi theo hướng không quá thắt chặt như bản dự thảo số 5; thoái vốn tại các công ty con và phục hồi kinh tế tốt hơn mong đợi.
• Quan điểm đầu tư trong 3~6 tháng tới: Chúng tôi giữ quan điểm trung lập đối với TCB trong ngắn hạn, khi nội dung sửa đổi Nghị định 153 vẫn chưa được hoàn thiện. Theo ước tính của chúng tôi, tăng trưởng LNTT trong 6 tháng cuối năm 2022 của TCB có thể đạt mức 15% so với cùng kỳ.

Nguồn: SSI

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.