Vốn và số nhân sự tăng mạnh để bảo vệ thị phần – Cập nhật
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 1,1% và duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho CTCP Chứng khoán SSI (SSI).
Đồ thị cổ phiếu SSI phiên giao dịch ngày 02/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Giá mục tiêu của chúng tôi tăng đến từ việc định giá cao hơn theo cả phương pháp DCF và P/B mục tiêu sau mức tăng tổng cộng 4,4% trong dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi. Chúng tôi duy trì P/B mục tiêu cho SSI ở mức 2,8 lần.
- Chúng tôi nâng dự báo thu nhập ròng năm 2022 lên 3,7% do (1) tăng 34,5% trong doanh thu cho vay ký quỹ năm 2022 sau khi điều chỉnh tăng giả định về quy mô cho vay ký quỹ, (2) tăng 21,2% trong dự báo của chúng tôi đối với lợi nhuận từ FVTPL dựa trên kết quả năm 2021 cao hơn dự kiến và dự báo của chúng tôi về tăng trưởng GDP năm 2022 là 7,8% cũng như mục tiêu VN-Index của chúng tôi là 1.700 điểm và (3) tăng 12,4% lợi nhuận từ HTM, đã bị ảnh hưởng một phần bởi (1) doanh thu môi giới năm 2022 giảm 3,7% do chúng tôi hạ giả định thị phần của SSI và (2) chi phí vay tăng 35,4% khi chúng tôi tính đến hạn mức tín dụng 10 nghìn tỷ đồng mà SSI đã ký với CTG vào giữa tháng 2/2022.
- Yếu tố hỗ trợ/(rủi ro): Giá trị giao dịch thị trường và cho vay ký quỹ cao hơn/(thấp hơn) so với kỳ vọng và; lãi/(lỗ) ròng lớn trong danh mục đầu tư FVTPL của SSI; UBCKNN cho phép giao dịch trong ngày vào năm 2022.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: SSI
