Chúng tôi thực hiện định giá REE theo phương pháp so sánh mức P/E của chính doanh nghiệp trong quá khứ. Do REE là cổ phiếu thuộc nhóm VN30, được nhiều NĐT quan tâm nên dữ liệu P/E và P/B quá khứ sẽ phản ánh đúng kỳ vọng của NĐT với doanh nghiệp.
Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 04/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- Theo đó chúng tôi kỳ vọng Cổ phiếu REE sẽ được định giá ở mức P/E 9,91 lần và P/B ở mức 1,23 lần. Theo đó giá trị hợp lý của REE sẽở mức 45.600 đ/cp, cao hơn 21,6% so với giá đóng cửa ngày 03/09/2020.
- Nửa đầu năm 2020, REE đạt doanh thu và lợi nhuận REE đạt được lần lượt là 2.470 tỷ đồng và 681 tỷ đồng, tương ứng tăng 5,6% và giảm 17,7% so với cùng kỳ năm 2019. Nguyên nhân chính đến từ sự sụt giảm của mảng năng lượng mà chủ yếu là thủy điện. Đánh giá tình hình thủy văn sẽ cải thiện hơn trong 6 tháng cuối năm, chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế của REE sẽ đạt 1.450 tỷ đồng, giảm 11% so với năm 2019.
- Với chiến lược đầu tư dài hạn, REE đã tập trung giữ lại lợi nhuận, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại giai đoạn 2016 – 2019 lên đến hơn 70% tổng lợi nhuận sau thuế. Dù duy trì mức cổ tức ổn định 16%/năm (loại trừ năm 2018 công ty chi trả 18%) nhưng tỷ trọng lợi nhuận sau thuế trả cổ tức chỉ còn 30% trong năm 2019. Chúng tôi cho rằng đây là điểm khiến REE kém hấp dẫn trong ngắn hạn.
- REE hiện đang có 2 nhóm cổ đông lớn nhất là Nhóm quỹ Platinum Victory Pte. Ptd và nhóm liên quan bà Mai Thanh, tổng tỷ lệ sở hữu của 2 nhóm này hiện nay đã hơn 50%, tổng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông lớn đạt gần 65%. REE hiện là cổ phiếu thuộc nhóm VN30 và VNDiamond, do đó cơ cấu cổ đông cô đặc sẽ là yếu tố thuận lợi cho cơ hội tăng giá của REE khi đón nhận làn sóng đầu tư từ các quỹ ETF.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: REE
