KQKD QUÝ I
Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 17/06/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu được nâng lên 66.000 dựa trên sức mạnh của lĩnh vực năng lượng và cho thuê văn phòng hỗ trợ kết quả năm 2021 của REE bất chấp những thách thức.
- Cổ phiếu REE đã công bố KQKD Q1/2021 với LNST tăng 62,2% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu đi ngang, lần lượt đạt 415,8 tỷ đồng và 118,8 tỷ đồng. LNST tăng trưởng cao chủ yếu nhờ: 1. Thay đổi về đóng góp doanh thu theo mảng kinh doanh. Trong đó, doanh thu mảng M&E (tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn so với các mảng khác) trong Q1/2021 đóng góp 38,6% tổng doanh thu trong kỳ so với 45% cùng kỳ năm ngoái; trong khi tỷ trọng đóng góp của mảng điện tăng từ 21,3% trong Q1/2020 lên 31,5% trong Q1/2021. Điều này dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 28% năm 2020 lên gần 37% trongQ1/2021; 2. Doanh thu hoạt động tài chính tăng 68,8% so với cùng kỳ đạt 111,6 tỷ đồng nhờ 1) 58,2 tỷ đồng lãi từ thanh lý các khoản đầu tư, gần 4 lần so với cùng kỳ năm 2020 và 2) 27,3 tỷ đồng lãi chênh lệch tỷ giá so với mức chưa đến 1 tỷ đồng trong Q1/2020; và 3. Lợi nhuận từ công ty liên kết và liên doanh ghi nhận 165,5 tỷ đồng (+ 41,2% n/n) do kết quả cải thiện từ các công ty điện nước, đặc biệt là công ty thủy điện: PPC ghi nhận 138,5 tỷ đồng (+ 2,6% n/n); TMP ghi nhận 69 tỷ đồng (+ 101% n/n); SBH ghi nhận 37,4 tỷ đồng (+ 360% n/n); VCW ghi nhận 32,6 tỷ (+ 18,6% n/n).
- Trong năm 2021, chúng tôi kỳ vọng REE sẽ lần lượt mang về 5.886 tỷ đồng (+4,4% n/n) và 1.689 tỷ đồng (+ 3,7% n/n) doanh thu và LNST do: 1. REE M&E tận dụng 3.300 tỷ đồng tổng giá trị hợp đồng còn lại và thị trường bất động sản dần trở nên sôi động; Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thận trọng về mảng M&E vì các trường hợp mới của Covid-19 đã cản trở khả năng thực hiện các dự án của REE M&E; 2. Điều kiện thủy văn thuận lợi tiếp tục hỗ trợ hiệu suất từ các nhà máy thủy điện; 3. Tỷ lệ lấp đầy văn phòng của REE tăng 3-4%, đạt tỷ lệ lấp đầy trung bình trên 99%.
Nguồn: ACBS
Từ khóa: REE
