Xu hướng tăng giá đường kéo dài trong 2H2021
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 30/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về kết quả kinh doanh của Cổ phiếu QNS trong năm 2021, nhờ sự đóng góp tích cực của mảng đường hỗ trợ tăng trưởng LNST hợp nhất của công ty. Với việc thị trường đường thế giới đang chứng kiến khả năng thâm hụt sản lượng sản xuất, cùng triển vọng áp thuế đối với đường nhập khẩu từ năm nước ASEAN ngoài Thái Lan, chúng tôi kỳ vọng giá đường nội địa của Việt Nam sẽ giữ vững xu hướng tăng giá trong 2H2021.
- Trong quý 3/21, chúng tôi ước tính doanh thu của QNS đạt 2.092 tỷ đồng (91 triệu USD, +13% n/n) và LNST đạt 279 tỷ đồng (12 triệu USD, +19% n/n). Dựa trên ước tính giá đường nội địa tăng trưởng 43% n/n, chúng tôi ước tính mảng đường sẽ đạt LNST 84 tỷ đồng (4 triệu USD), tương đương 30% tổng LNST của công ty.
- Doanh thu và LNST ước tính năm 2021 lần lượt là 7.607 tỷ đồng (hoặc 329 triệu USD, +17% n/n) và 1.275 tỷ đồng (hoặc 55 triệu USD, +21% n/n), hoàn thành 95% kế hoạch doanh thu và 140% kế hoạch LNST. EPS năm 2021 ước đạt 4.147 đồng và PER dự phóng năm 2021 đạt 11,7 lần. Chúng tôi ước tính mảng đường đạt 1.909 tỷ đồng doanh thu (83 triệu USD, +92% n/n) và LNST đạt 446 tỷ đồng (19 triệu USD) trong năm 2021, sovới mức lỗ sau thuế 9 tỷ đồng (-0,4 triệu USD) trong năm 2020.
- Dựa trên kết hợp định giá 50%:50% của mô hình DCF và SoTP, chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu QNS tại giá mục tiêu 53.400 đồng, tương ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 16% và tỷ suất cổ tức tiền mặt là 6%.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: QNS
