DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu QNS – Tiến triển chậm của mảng sữa đậu nành ảnh hưởng đến triển vọng tương lai

Lượt xem: 409 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi hạ khuyến nghị dành cho CTCP Đường Quảng Ngãi (Cổ phiếu QNS) từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đồng thời điều chỉnh giảm giá mục tiêu 9% chủ yếu do định giá mảng sữa đậu nành giảm và điều chỉnh dự báo LNST 2019, 2020, và 2021 lần lượt -2%, +5%, và -2%.

Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 22/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 22/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh giảm PER mục tiêu năm 2019 cho mảng sữa đậu nành từ 13 lần xuống 12 lần (thấp hơn 40% so với PER mục tiêu chúng tôi đưa ra cho VNM) vì tiến triển chậm của sản phẩm mới, ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng trung hạn.

Tuy PER 2018 của QNS tỏ ra hấp dẫn ở mức 8,6 lần với mảng sữa đậu nành chiếm trên 70% LNST, rủi ro về phân bổ vốn và dự báo chúng tôi cho mức tăng trưởng kép hàng năm LNST 2018-2021 là 4% với việc công ty tập trung vào mảng đường nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng đến việc đánh giá lại cổ phiếu.

Chúng tôi dự báo LNST năm 2019 tăng 5% chủ yếu nhờ chi phí khấu hao mảng sữa đậu nành giảm, phần nào bị ảnh hưởng do năng suất đường dự báo giảm do thời tiết bất lợi.

Chúng tôi dự báo LNST sẽ tăng nhẹ 6% năm 2020 và 3% năm 2021 nhờ năng suất đường phục hồi, qua đó thúc đẩy lợi nhuận mảng đường lẫn điện sinh khối.

Rủi ro đối với dự báo của VCSC: khả năng mất thị phần sữa đậu nành do cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ khác; năng suất đường thấp hơn so với dự báo; giá đường giảm.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK