Mảng đường dẫn dắt đà phục hồi mạnh trong Q1
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 11/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với QNS và đưa ra mức giá mục tiêu mới là 47.300 đồng/cổ phiếu (từ 50.600 đồng/cổ phiếu), với tiềm năng tăng giá khoảng 20%. Chúng tôi hạ giá mục tiêu khi áp dụng hệ số P/E mục tiêu 12x cho mảng F&B (thay vì 13x như trước đây) do mảng này không tăng trưởng trong năm 2021 và rủi ro gia tăng đối với nhu cầu F&B từ việc bùng phát dịch Covid-19 trở lại. Doanh thu và lợi nhuận Q1 lần lượt tăng 15,1% và 37,8% so với cùng kỳ và cao hơn so với kết quả sơ bộ đã công bố tại ĐHCĐ năm 2021. Lợi nhuận hiện đang sát với dự báo năm 2021 hiện tại của chúng tôi. Chúng tôi duy trì quan điểm về kết quả tài chính của QNS sẽ có mức phục hồi tốt vào năm 2021, do mảng kinh doanh mía đường dẫn dắt. Nhìn bao quát hơn, chúng tôi nhận thấy việc áp thuế chống bán phá giá đối với đường Thái Lan sẽ giúp bảo vệ đường trong nước khỏi đường nhập khẩu giá rẻ, cũng như đường nhập lậu và thúc đẩy ngành đường trong nước về dài hạn vì mục tiêu an ninh lương thực. Nếu thuế chống bán phá giá chính thức được áp dụng (hiện tại mới tạm thời áp dụng trong thời hạn 120 ngày), đây có thể là 1 sự kiện có tính chất bước ngoặt cho ngành đường Việt Nam, và QNS với vị trí là công ty đường lớn thứ 2 cả nước, sẽ được hưởng lợi.
- Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Nhu cầu đối với sản phẩm Cổ phiếu QNS thấp hơn dự kiến/giá đậu tương cao hơn dự kiến /sản lượng đường RE thấp hơn dự kiến.
Nguồn: SSI
Từ khóa: QNS
