Giá đường cao hơn giúp tăng lợi nhuận năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 18/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN dành cho CTCP Đường Quảng Ngãi. Theo quan điểm của chúng tôi, Cổ phiếu QNS có định giá hấp dẫn với lợi suất DTTD/GTN giai đoạn 2021-2023 là 16% -18% và tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 2020- 2023 là 11%.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu (TP) thêm 7% khi cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2022, đồng thời ghi nhận mức giảm 50 điểm cơ bản trong chi phí vốn CSH của chúng tôi xuống 12,5%. Những điều chỉnh này một phần bị ảnh hưởng bằng việc cắt giảm 1% đối với tổng LNST giai đoạn 2021-2023 của chúng tôi trong bối cảnh doanh số bán sữa đậu nành thấp trong quý 1/2021 và sự xuất hiện trở lại của ca nhiễm COVID-19 trong cộng đồng.
- Chúng tôi dự báo EPS năm 2021 sẽ tăng 25% nhờ giá bán trung bình tăng trong mảng đường, phần nào bị ảnh hưởng bởi dự báo lợi nhuận từ mảng sữa đậu nành giảm 4% so với cùng kỳ năm trước do chi phí đường và đậu nành đầu vào cao hơn.
- Do nguồn cung đường của Thái Lan có khả năng phục hồi vào năm 2022 và rủi ro liên quan đến việc gia tăng đường lậu từ Thái Lan vào Việt Nam, chúng tôi giả định giá bán trung bình đường QNS sẽ giảm trong năm 2022 và 2023, điều này giải thích cho dự báo tăng trưởng EPS 1 chữ số của chúng tôi trong giai đoạn này.
- Yếu tố hỗ trợ: Các diễn biến doanh nghiệp hỗ trợ giá cổ phiếu từ hoạt động kinh doanh sữa đậu nành của QNS, mà chúng tôi tin rằng có thể được thị trường định giá cao hơn nếu xem xét riêng; giá đường cao hơn dự kiến có thể thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư ngoài việc nâng lợi nhuận của QNS.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: QNS
