DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu QNS – Ban lãnh đạo tiếp tục thoái vốn làm ảnh hưởng đến khả năng đánh giá lại cổ phiếu

Lượt xem: 563 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị dành cho CTCP Đường Quảng Ngãi (Cổ phiếu QNS) từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG vì tuy sở hữu thương hiệu sữa đậu nành mạnh, dòng tiền dồi dào, định giá hấp dẫn, nhưng ban lãnh đạo liên tục thoái vốn nên hạn chế khả năng đánh giá lại cổ phiếu này cộng thêm việc phân bổ vốn chưa hiệu quả vì tập trung vào mảng đường, vốn có biên lợi nhuận thấp và biến động thất thường.

Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 26/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 26/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 17% với việc điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019, 2020 và 2021 lần lượt 9%, 8% và 5% đồng thời tăng tỷ lệ chiết khấu từ 30% lên 45% trong bối cảnh cổ đông nội bộ tiếp tục thoái vốn, với khối lượng bán đã lên đến khoảng 1% cổ phiếu lưu hành từ đầu năm 2019 đến nay theo ước tính của chúng tôi.

Ban lãnh đạo và các bên liên quan trong giai đoạn tháng 6-8 đã bán ra khoảng 600.000 cổ phiếu/tháng và có thể sẽ bán tiếp 700.000 cổ phiếu nữa trong tháng 09/2019 trên cơ sở thông tin công bố đại chúng.

Lý do chính chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST là giả định biên lợi nhuận gộp các mảng đường và sữa đậu nành giảm trong khi thuế suất tăng.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng LNST 2019 sẽ giảm 10% vì chúng tôi dự báo mảng đường sẽ lỗ nhẹ dù mảng sữa đậu nành đạt tăng trưởng LNST 7%.

Chúng tôi dự báo LNST 2020 và 2021 sẽ tăng lần lượt 19% và 10% nhờ mảng sữa đậu nành, sản lượng đường kính trắng (RS) bán ra phục hồi, nhà máy đường tinh luyện (RE) mới đi vào hoạt động và thu nhập lãi tăng theo số dư tiền mặt của QNS.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý