Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2023 và kế hoạch năm 2023
PVD công bố lợi nhuận Q1/2023 và kế hoạch cả năm 2023 tại ĐHCĐ tổ chức vào thứ sáu tuần trước. Những thông tin chính như sau:
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 11/05/2023. Nguồn: AmiBroker
KQKD Q1/2023 khả quan mặc dù đẩy mạnh trích lập dự phòng
Lợi nhuận thuần Q1/2023 đạt 66 tỷ đồng, so với lỗ thuần 56 tỷ đồng trong Q1/2022 trong khi doanh thu đạt 1.227 tỷ đồng (tăng 7,0% so với cùng kỳ). Lợi nhuận thấp hơn 18% so với dự báo của chúng tôi chủ yếu do PVD trích lập dự phòng nợ xấu liên quan đến Kris Energy sớm hơn kỳ vọng là 14 tỷ đồng – chúng tôi dự báo khoản chi phí này sẽ được trích lập trong Q2 – trong khi doanh thu nhìn chung sát với dự báo. Chúng tôi cho rằng PVD sẽ không còn phải trích lập dự phòng kể từ Q2/2023.
Lợi nhuận cốt lõi trong Q1/2023, điều chỉnh cho các khoản mục dự phòng và tỷ giá, đạt 116 tỷ đồng (so với lỗ cốt lõi 40 tỷ đồng trong Q1/2022) và đạt 18,9% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi.
Đối với số liệu hoạt động, giá cước thuê ngày giàn khoan tự nâng bình quân trong Q1/2023 là 70.500 USD (tăng 24,0% so với cùng kỳ) và sát với dự báo chúng tôi. Hiệu suất hoạt động giàn khoan tự nâng trong Q1/2023 cũng đạt 99% (so với 56% của Q1/2022).
Lưu ý, chúng tôi cho rằng lợi nhuận Q1/2023 sẽ là quý thấp nhất do (1) giá cước thuê ngày trong Q1/2023 nhiều khả năng sẽ là quý thấp nhất trong năm và (2) không còn rủi ro đáng kể liên quan đến chi phí dự phòng. Lưu ý, PVD tự tin giá thuê giàn khoan trong khu vực sẽ tăng lên gần 140 nghìn USD/ngày vào cuối năm 2023 (so với 70,5 nghìn USD/ngày trong Q1/2023) chủ yếu do nguồn cung giàn khoan hạn chế.
Bảng 1: KQKD Q1/2023 và kế hoạch kinh doanh năm 2023, PVD 
Kế hoạch trong năm 2023 thận trọng thái quá
Chúng tôi cho rằng Cổ phiếu PVD đã đặt kế hoạch rất thận trọng trong năm 2023 – đặc biệt là sau khi KQKD Q1/2023 khả quan. PVD đặt kế hoạch LNST cả năm 2023 đạt 100 tỷ đồng (so với lỗ 151 tỷ đồng trong năm 2022), chỉ tương đương 16,3% so với dự báo của chúng tôi là 614 tỷ đồng. Trong khi đó, kế hoạch doanh thu là 5.400 tỷ đồng (giảm 0,6% so với cùng kỳ) và chỉ tương đương 76,4% dự báo cả năm hiện tại của chúng tôi.
Kế hoạch LNST trong Q1/2023 gây ra nhiều nghi vấn sau khi KQKD đã hoàn thành hơn 60% kế hoạch và rủi ro KQKD thực tế thấp hơn kế hoạch rất hạn chế.
Dự án Lô B được kỳ vọng sẽ nhận được FID trong Q3/2023
BLĐ cho biết dự án Lô B sẽ nhận được FID vào Q3/2023 (so với kỳ vọng ban đầu là Q2/2023), từ đó sẽ giúp PVD bắt đầu chiến dịch khoan tại đây kể từ cuối năm 2025.
Ngoài ra, BLĐ nhận thấy Luật Dầu khí sửa đổi gần đây của Việt Nam, có hiệu lực từ tháng 7/2023, sẽ hỗ trợ khối lượng công việc cho toàn lĩnh vực E&P của Việt Nam, bao gồm một số dự án dài hạn lớn như Đại Hùng – giai đoạn 3 (từ năm 2024), Sư tử trắng – giai đoạn 2B, Lạc đà vàng (từ Q3/2024) và Cá Tầm.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 30.000đ
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 30.000đ. PVD được hưởng lợi nhờ giá cước thuê ngày giàn khoan tự nâng gia tăng và nhu cầu đầu tư dịch vụ E&P trong nước tăng mạnh.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
