PPC đã công bố kết quả kinh doanh với Quý 2 với doanh thu đạt 2.267 tỷ đồng (+1,1% yoy), LNST chỉ đạt 280 tỷ đồng (-18% yoy) do lợi nhuận gộp giảm mạnh. Lợi nhuận gộp của PPC giảm do một số nguyên nhận chính như: (1) giá bán điện trên thị trường phát điện cạnh tranh giảm; (2) giá bán cố định của Phả Lại 1 giảm 34 VND/kWh; (3) Phân bổ chi phí sửa chữa lớn tăng khoảng 12 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Đồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 03/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Theo dõi diễn biến giá trên thị trường phát điện cạnh tranh từ Trung tâm điều độ hệ thống điện quốc gia cho thấy giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh đã có sự suy giảm trong năm nay. BVSC cho rằng giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh suy giảm do một số nguyên nhân chính như: (1) nguồn năng lượng mặt trời tăng trưởng bùng nổ; (2) giá CAN bình quân sụt giảm từ 140 VND/kWh về khoảng 62 VND/kWh; (3) dịch bệnh Covid19 làm nhu cầu tiêu thụ điện sụt giảm.
- PPC là doanh nghiệp phát điện đã hết khấu hao và trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn với tỷ lệ cổ tức cao. Trong vài năm gần đây Cổ phiếu PPC được hưởng lợi nhờ giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh cao do tình hình thủy văn không thuận lợi cũng như nguồn cung điện tăng trưởng chậm so với nhu cầu. Tuy nhiên, tình hình thủy văn nhiều khả năng sẽ quay trở lại thuận lợi cho thủy điện trong vài năm tới cũng như nguồn năng lượng tái tạo đang tăng nhanh làm cho giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh suy giảm. Cùng với đó, PPC cũng sẽ thực hiện đầy đủ sửa chữa lớn làm cho chi phí này không còn ở mức thấp như vài năm qua. Điều này làm cho lợi nhuận PPC sẽ không duy trì được ở mức cao như vài năm gần đây. Bên cạnh đó mức giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 23.200 đồng, xấp xỉ với mức giá đang giao dịch của PPC hiện tại. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu PPC với mức giá mục tiêu là 23.200 VND/CP (tiềm năng tăng trưởng 0,87% so với mức giá đóng cửa ngày 29/07/2020 là 23.000 đồng/CP).
Nguồn: BVSC
Từ khóa: PPC
