Cập nhật cổ phiếu PPC – Kỳ vọng giá CGM tích cực tổ máy S6 khởi động lại vào năm 2023

Kỳ vọng giá CGM tích cực, tổ máy S6 khởi động lại vào năm 2023 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 06/12/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi điều chỉnh giảm 11% giá mục tiêu cho CTCP Nhiệt điện Phả Lại (Cổ phiếu PPC) xuống 16.700 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA do giá cổ phiếu PPC đã giảm 50% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do định giá thấp hơn đối với mảng kinh doanh phát điện riêng lẻ của PPC cũng như các công ty liên kết HND và QTP do mức tăng 100 điểm cơ bản trong cả giả định về phần bù rủi ro thị trường và chi phí nợ của chúng tôi. Chúng tôi cũng tăng 1% dự báo cho giai đoạn 2022-2026, điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi giả định chênh lệch giá cao hơn do giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao hơn dự kiến.
• Chúng tôi dự báo LNST năm 2023 của PPC sẽ tăng 50% YoY do tổ máy phát điện S6 của công ty dự kiến sẽ đi vào hoạt động trở lại vào giữa năm 2023, điều này sẽ hỗ trợ sản lượng bán hàng của PPC phục hồi 48% YoY. Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy rủi ro thiếu điện ở miền Bắc lớn hơn so với miền Nam và miền Trung vào năm 2023, đây là tín hiệu tốt cho không chỉ PPC mà cả QTP và HND. Tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) công suất điện của miền Bắc là 3% trong giai đoạn 2016- 2021 so với mức tiêu thụ điện là 10%-12%/năm, điều này cho thấy chênh lệch giữa cung và cầu ở khu vực này. Theo dự thảo quy hoạch điện 8, tăng trưởng công suất lắp đặt giai đoạn 2020- 2025 ở miền Bắc là khoảng 8%/năm, thấp hơn mức tăng trưởng tiêu thụ 2020-2025 là khoảng 9%/năm.
• PPC đang giao dịch với P/E 2023 hấp dẫn là 7,6 lần, thấp hơn so với P/E trung bình 4 năm của các công ty cùng ngành là 13,6 lần và P/B 2023 là 0,8 lần. Chúng tôi cũng kỳ vọng lợi suất cổ tức sẽ tăng trong 3 năm tới.
• Yếu tố hỗ trợ/rủi ro: Tổ máy phát điện S6 hoạt động trở lại sớm hơn/chậm hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.