DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PPC – Đảm bảo được nguồn than đầu vào ổn định cho năm 2018

Lượt xem: 154 - Ngày:
Chia sẻ

Theo Tổng Giám đốc CTCP Nhiệt điện Phả Lại (Cổ phiếu PPC), nguồn cung than của PPC hiện vẫn đang ổn định trong khi công ty hiện trữ kho chưa than khoảng 600.000-700.000 tấn (2 đến 3 tháng vận hành), sẽ đảm bảo cho dự báo của chúng tôi về mảng kinh doanh cốt lõi của PPC.

Đồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 27/11/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 27/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Nguyên nhân của việc thiếu hụt than trong quý 4/2018: (1) Giá than quốc tế cao dẫn đến sản lượng than xuất khẩu của Tập đoàn Công nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin) trong năm 2018 tăng gấp đôi từ 2 triệu tấn lên 4 triệu tấn; (2) Thiếu hụt khí trong quý 2, làm đẩy mạnh lượng tiêu thụ than trong 6 tháng đầu năm 2018, và dẫn đến mức tồn kho thấp vào thời điểm đó đến cuối năm; (3) Chi phí đầu tư mới thấp của Vinacomin trong vòng 4 năm qua đã làm sản lượng than sản xuất tăng không đáng kể.

Trong bối cảnh tạm thời thiếu hụt than tại nhà máy Hải Phòng – HND (PPC sở hữu 26,0%) và tại nhà máy Quảng Ninh – QTP (PPC sở hữu cổ phần 16,4%), chúng tôi nhiều khả năng sẽ điều chỉnh giảm lần lượt 18% và 30% dự báo LNST cốt lõi trong năm 2018 cho HND và QTP. Dự báo lợi nhuận điều chỉnh cho thấy mức giả định cổ tức tiền mặt thấp hơn đạt 250 đồng/CP từ HND so với dự phóng 500 đồng/CP của chúng tôi trước đây, trong khi chúng tôi hiện đang dự báo không có cổ tức từ QTP cho năm 2018.

Do đó, giả định cổ tức tiền mặt thấp hơn từ HND sẽ tương ứng với rủi ro điều chỉnh giảm 5% cho dự báo lợi nhuận cốt lõi của PPC, nhưng chúng tôi duy trì lợi nhuận dự báo 2019 khi các chuyên gia trong ngành cho rằng vấn đề thiếu hụt than sẽ được giải quyết sớm nhờ việc gia tăng nhập khẩu.

Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể cho giá mục tiêu 26.100 của chúng tôi dành cho PPC, tương ứng với tổng mức sinh lời 51,3% bao gồm lợi suất cổ tức 13,2%.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác