Triển vọng tăng trưởng dài hạn và cổ tức tiền mặt duy trì ổn định – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 27/02/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA trong khi giảm giá mục tiêu thêm 4% khi giảm lợi nhuận dự phóng năm 2020 ~6% do những tác động ngắn hạn từ dịch virus corona đến mảng đến dầu nhiên liệu máy bay. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tác động tiêu cực đến dầu nhiên liệu máy bay sẽ giảm trước cuối quý 2/2020, do đó duy trì lợi nhuận dự phóng giai đoạn 2021-2024.
- Chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS năm 2020 đạt 6,1% YoY, dẫn dắt bởi tăng trưởng sản lượng xăng bán trong nước đạt 5,1% YoY, dù lợi nhuận thấp hơn từ mảng dầu nhiên liệu máy bay trong 6 tháng đầu năm 2020.
- Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2019-2024 đạt 10,4%, dẫn dắt bởi tăng trưởng sản lượng bán trong nước đạt 5,1%.
- Cổ phiếu PLX hưởng lợi từ tăng trưởng ngành xăng dầu mạnh mẽ tại Việt Nam 4,7%/năm, xấp xỉ gấp 3 lần mức trung bình toàn cầu, theo dự báo của Nghiên cứu BMI. Ngoài ra, PLX có thể gia tăng tiềm năng tăng trưởng từ việc phát triển các mảng dịch vụ ngoài xăng dầu tại các trạm xăng và mảng kinh doanh khí LNG.
- PLX tỏ ra hấp dẫn tại EV/EVBITDA dự phóng năm 2020 là 8,0 lần và P/E là 14,8 lần, thấp hơn lần lượt 25,9% và 30,4% so với trung vị trượt các công ty cùng ngành trong 2 năm qua, trong khi PLX có lợi suất cổ tức, ROE và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu cao hơn các công ty cùng ngành.
- Yếu tố hỗ trợ: lợi nhuận bất thường từ thương vụ sáp nhập PGBank-HDBank, đóng góp lợi nhuận cao hơn dự kiến từ mảng dịch vụ ngoài dầu thô.
- Rủi ro: giá dầu biến động bất lợi dẫn đến biến động giá đầu vào; rủi ro chính sách liên quan đến điều chỉnh Nghị định 83 về cơ chế giá xăng dầu.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: PLX
