Đóng cửa các cửa hàng BHX hoạt động không hiệu quả làm giảm thu nhập quý 2/2022
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 26/08/2022. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu MWG công bố KQKD quý 2/2022 không được như kỳ vọng, với lợi nhuận ròng giảm 6,8% so với cùng kỳ do tăng trưởng chậm hơn dự kiến trong mảng ICT & CE, cùng với chi phí ghi nhận một lần phát sinh từ việc đóng cửa các cửa hàng BHX hoạt động không hiệu quả. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 14% ước tính lợi nhuận năm 2022 xuống 5,48 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ, thấp hơn so với kế hoạch của công ty là 6,35 nghìn tỷ đồng). Với mức dự báo như vậy, tăng trưởng KQKD trong 6 tháng cuối năm 2022 có thể vẫn cao hơn so với 6 tháng đầu năm 2022, do nền so sánh thấp trong 6 tháng cuối năm 2021 (tăng 24% so với cùng kỳ trong nửa cuối năm, so với lợi nhuận đi ngang trong nửa đầu năm 2022). Sau khi thay đổi cách bố trí cửa hàng, chúng tôi kỳ vọng doanh thu hàng tháng trên mỗi cửa hàng BHX sẽ được duy trì ở mức 1,3 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2022 (so với mức 900 triệu đồng trong quý 1/2022 và 1,1 tỷ đồng trong quý 2/2022), từ đó cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Chúng tôi tin rằng lợi nhuận của BHX sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận quan trọng cho MWG từ năm 2023, trong khi tăng trưởng lợi nhuận của mảng ICT & CE có thể sẽ chậm lại do lạm phát cao và thị phần đã ở mức cao hiện nay (trên 50% đối với điện thoại di động và trên 45% đối với hàng điện tử gia dụng). Chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng năm 2023 là 7,19 nghìn tỷ đồng (tăng 31% so với cùng kỳ).
- Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu mới cho cổ phiếu MWG là 87.800 đồng (điều chỉnh giảm từ 99.000 đồng) dựa trên phương pháp định giá SOTP, sau khi doanh nghiệp chi trả cổ tức bằng cổ phiếu. Với tiềm năng tăng giá 31,4% so với giá cổ phiếu hiện tại, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG.
- Quan điểm ngắn hạn: MWG đã hoàn thành việc đóng cửa các cửa hàng BHX hoạt động không hiệu quả trong tháng Bảy. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận trong quý 3/2022 sẽ cải thiện đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh mức nền cơ sở thấp trong quý 3/2021. Bên cạnh đó, MWG có kế hoạch phát hành riêng lẻ để tăng vốn (tối đa 20%) cho BHX trong quý 1/2023, các yếu tố này sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu.
- Rủi ro giảm giá: Nguy cơ đóng cửa hàng do các biện pháp giãn cách xã hội. Thu nhập hộ gia đình phục hồi sau đại dịch nhưng mất nhiều thời gian hơn dự kiến.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: MWG
