Cập nhật cổ phiếu KDH – Triển vọng doanh số bán hàng tăng trưởng mạnh nhờ các dự án mới ra mắt

Triển vọng doanh số bán hàng tăng trưởng mạnh nhờ các dự án mới ra mắt – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 22/05/2023. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Cổ phiếu KDH) từ MUA còn KHẢ QUAN và điều chỉnh giảm giá mục tiêu thêm 1,2% xuống 33.000 đồng/cổ phiếu.
• Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do (1) định giá thấp hơn của chúng tôi cho dự án Emeria (trước đây là Đoàn Nguyên) do số lượng căn hộ cao tầng thấp hơn dự kiến (~620 căn hộ cao tầng như đã nêu tại ĐHCĐ thường niên của KDH vào tháng 4/2023 so với ước tính trước đây của chúng tôi là ~2.000 căn hộ cao tầng) và (2) số dư nợ vay ròng cao hơn vào cuối quý 1/2023.
• Chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 đạt 854 tỷ đồng (-23% YoY) khi chúng tôi tiếp tục dự báo KDH sẽ bàn giao các căn hộ còn lại tại Classia (tổng cộng ~180 căn — ~85% số căn hộ được bán trước vào cuối quý 1/2023) và dự án Clarita dự kiến mở bán vào cuối năm 2023.
• Chúng tôi giảm 9% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 và 2025, lần lượt còn 1,3 nghìn tỷ đồng (+48% YoY) và 1,4 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) do chúng tôi giả định doanh số bán hàng thấp hơn và bàn giao chậm hơn tại dự án Privia so với dự báo trước đây của chúng tôi.
• Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng doanh số bán hàng của KDH sẽ tăng trưởng mạnh, lần lượt đạt 74%/24%/32% trong năm 2023/24/25, vì chúng tôi tin rằng nhu cầu đối với các sản phẩm nhà ở từ các chủ đầu tư có kinh nghiệm và thương hiệu mạnh như KDH sẽ là một trong những phân khúc phục hồi đầu tiên.
• Yếu tố hỗ trợ: Giá bán cao hơn dự kiến tại các đợt mở bán dự án mới.
• Rủi ro: Các dự án quy mô lớn như Tân Tạo mở bán chậm hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.