Triển khai dự án mới đảm bảo tiềm năng tăng trưởng.
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 12/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KDH và nâng giá mục tiêu lên mức 42,100 đồng dựa theo PP RNAV (+16.1% so với mức giá ngày 07/05/2021) do (1) Cập nhật mới danh mục dự án, (2) Điều chỉnh nâng giả định giá bán dự án đối với các quỹ đất tiềm năng khu vực Bình Tân, Phong Phú 2 và (3) Điều chỉnh giảm mức chiết khấu WACC = 11% cho các dự án do mặt bằng lãi suất giảm.
- BSC ước tính trong năm 2021, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KDH ước tính lần lượt đạt 4,438 tỷ đồng (-3.9% YoY) và 1,329 tỷ đồng (+15.0% YoY). EPS FW 2020 = 2,296 đồng. PE FW 2021 = 15.8 lần. Nguồn thu chính đến từ dự án (1) Safira, (2) Verosa Park, (3) Lovera Vista và (4) Dự án Amerna.
- Quan điểm đầu tư: Sỡ hữu quỹ đất có quy mô lớn ở khu vực nội đô chờ được “mở khóa”.
- Cập nhật doanh nghiệp: Kết quả kinh doanh 2020 tương đồng với dự báo của chúng tôi, ghi nhận mức tăng trưởng 26% YoY, tương ứng lần lượt 125% và 97% dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của BSC. Cổ phiếu KDH đặt kế hoạch kinh doanh 2021 thận trọng ở mức tăng trưởng 4% LNST công ty mẹ, công bố bổ sung thêm 3 dự án mới vào danh mục dự án. Kết quả kinh doanh Q1 lần lượt hoàn thành 17.4% và 17% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận 2021, điểm rơi lợi nhuận Q2/2021. Doanh số mở bán mới giai đoạn 2021-2022 sẽ được đảm bảo nhờ các dự án mới. BSC ước tính tổng giá trị mở bán mới (pre-sales) của KDH năm 2021 và năm 2022 lần lượt ước đạt khoảng 2,153 tỷ đồng (-20% YoY) và 4,906 tỷ đồng (+27.8% YoY).
Nguồn: BSC
Từ khóa: KDH
