Doanh thu hợp nhất 9 tháng đầu năm của Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Cổ phiếu HVN, bao gồm Hãng hàng không quốc gia Việt Nam Vietnam Airlines/VNA và 20 công ty con và công ty liên kết) tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái lên 73,5 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 17% xuống 1,7 nghìn tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu HVN phiên giao dịch ngày 01/11/2018. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu của của Hãng hàng không quốc gia Việt Nam Vietnam Airlines (VNA) tính riêng đạt 54,2 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi LNST giảm 8,5% xuống 1,6 nghìn tỷ đồng.
HVN cho biết nguyên nhân chính khiến kết quả lợi nhuận kém là giá nhiên liệu trong Quý 3/2018 tăng 37,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Lỗ từ chênh lệch tỷ giá do nợ bằng USD của HVN trong 9 tháng đầu năm tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái sau khi tiền đồng Việt Nam trượt giá hơn 2% so với đồng USD. Các công ty con và liên kết của HVN đạt kết quả kém cũng là hững yếu tố chính làm lợi nhuận giảm so với cùng kỳ.
Chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh tăng nhẹ dự báo dành cho VNA vì chỉ trong 9 tháng đầu năm, LNST đã vượt 8% dự báo chúng tôi đưa ra cho cả năm. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy mức nâng dự phóng này ít nhiều bị ảnh hưởng do giá dầu Brent tiếp tục tăng khi từ đầu Quý 4 đến nay trên 75USD/thùng và Quý 4 thường là mùa thấp điểm, khi các hãng hàng không Việt Nam giảm mạnh giá vé. Thực tế, trong 3 năm qua, VNA đều bị lỗ hoặc đạt lợi nhuận rất thấp trong Quý 4 (Quý 4/2015: lỗ 152 tỷ đồng, Quý 4/2016: lỗ 70 tỷ đồng, Quý 4/2017: lãi 6 tỷ đồng).
Chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh giảm dự báo dành cho HVN vì LNST 9 tháng đầu năm 2018 chỉ hoàn tất 72% dự báo chúng tôi đưa ra chủ yếu do lợi nhuận được chia từ các công ty con và liên kết thấp hơn so với dự báo.
Tuy HVN không có câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn như Vietjet Air (VJC) nhưng hãng hàng không quốc gia Việt Nam Vietnam Airlines vẫn thống lĩnh các tuyến bay trong nước cũng như các tuyến bay kết nối Việt Nam với các trung tâm trong khu vực, cung cấp các dịch vụ tương đương các hãng hàng không truyền thống trong khu vực với giá cạnh tranh và các công ty con và liên kết đều độc quyền hoặc chỉ có một đối thủ trên thị trường dịch vụ hàng không.
Nguồn: VCSC
