Sự kiện: Công bố dữ liệu sản lượng tiêu thụ tháng 4/2024
HPG công bố sản lượng tiêu thụ tăng mạnh đáng ngạc nhiên trong tháng 4. HPG đã bán hàng tổng cộng 923.000 tấn sản phẩm thép trong tháng 4, tăng 71% so với cùng kỳ và 20% so với tháng trước, đạt mức cao nhất trong hai năm qua. Với kết quả này, Công ty ghi nhận sản lượng tiêu thụ thép trong 4 tháng đầu năm 2024 đạt hơn 3 triệu tấn, tăng 39,7% so với cùng kỳ. Nhu cầu trong nước đối với HRC và thép xây dựng phục hồi mạnh, giúp sản lượng tiêu thụ thép tăng trưởng ấn tượng. Chi tiết như sau.
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 17/05/2024. Nguồn: AmiBroker
Sản lượng thép xây dựng cao nhất kể từ tháng 4/2022
HPG đã bán tổng cộng 471.000 tấn thép xây dựng trong tháng 4, tăng 120% so với cùng kỳ và 24% so với tháng trước, nhờ nhu cầu thực tế của thị trường cùng với việc các nhà phân phối trong nước cũng đang tích cực gia tăng lượng hàng tồn kho thép trước các nhịp tăng giá thép bắt đầu từ cuối tháng 4. Chúng tôi lưu ý rằng HPG đã 2 lần tăng giá bán đối với thép cuộn, mỗi lần tăng 100đ/kg (mức tăng khoảng 0,7%). Một lần vào ngày 24/4/2024 và lần còn lại vào ngày 2/5/2024. Giá bán bình quân của sản phẩm thép cuộn hiện ở mức 14.060đ/kg, tăng 1,4% từ mức thấp ngày 6/4/2024, không đổi so với đầu năm, trong khi giá thép thanh ổn định ở mức 14.250đ/kg (tăng 0,4% so với đầu năm).
Thông tin chi tiết về số liệu kinh doanh trong tháng Tư:
- Sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 359.000 tấn, tăng 85,7% so với cùng kỳ và 51,4% so với tháng trước. Đây là mức sản lượng tiêu thụ thép xây dựng hằng tháng cao nhất kể từ tháng 3/2022. Nhu cầu có thật có thể được nhìn thấy tại các dự án hạ tầng và BĐS nhà ở, cũng như động thái tích trữ hàng hóa của các đại lý ở thị trường trong nước. Sự phục hồi của ngành thép diễn ra trên cả nước, với mức tăng trưởng 73% tại miền Bắc và nhu cầu tại thị trường miền Trung tăng 37%.
- Sản lượng xuất khẩu đạt 112.000 tấn. Mặc dù con số này thể hiện mức tăng trưởng 437% so với cùng kỳ từ mức nền thấp, nhưng lại giảm 22,2% so với tháng trước do Công ty chuyển trọng tâm sang thị trường trong nước nhờ tỷ suất lợi nhuận được cải thiện khi các nhà máy hoạt động hết công suất.
Bảng 1: Sản lượng tiêu thụ tháng 4 & 4 tháng đầu năm 2024, HPG
Trong 4 tháng đầu năm 2024, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 1,43 triệu tấn, tăng 31,7% so với cùng kỳ và đóng góp 47,6% tổng sản lượng tiêu thụ thép trong 4 tháng của HPG (4 tháng đầu năm 2023, thép xây dựng đóng góp 50,5%).
Tính theo thị trường, trong 4 tháng đầu năm 2024 sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong nước đạt 989.212 tấn, tăng 5,7% so với cùng kỳ và đóng góp 69,3% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong 4 tháng đầu năm (4 tháng đầu năm 2023, thép xây dựng trong nước đóng góp 86,3%). Trong khi đó, sản lượng xuất khẩu đạt 438.202 tấn, tăng 196% so với cùng kỳ và đóng góp 30,7% tổng sản lượng thép xây dựng trong 4 tháng đầu năm (4 tháng đầu năm 2023, thép xây dựng xuất khẩu đóng góp 13,7%).
HRC: Nhu cầu trong tháng 4 vẫn ổn định, dù có giảm nhẹ so với tháng trước
HPG đã bán 252.000 tấn HRC trong tháng 4, tăng 5,3% so với cùng kỳ nhưng giảm 4,2% so với tháng trước. Sản lượng tiêu thụ HRC tháng 4 giảm so với tháng trước chủ yếu là do sản lượng xuất khẩu giảm, có thể do ảnh hưởng từ hành vi bán phá giá HRC gần đây của Trung Quốc. Ngược lại, HSC nhận thấy nhu cầu HRC phục hồi tốt ở thị trường trong nước. Chi tiết như sau:
- Sản lượng tiêu thụ trong nước đạt 197.000 tấn, tăng 56,8% so với cùng kỳ và tăng 5,1% so với tháng trước. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 11/2022.
- Sản lượng xuất khẩu giảm 51,7% so với cùng kỳ và 27,1% so với tháng trước xuống còn 55.000 tấn, có thể bị ảnh hưởng từ việc bán phá giá của Trung Quốc trên thị trường toàn cầu.
Chúng tôi lưu ý rằng việc tiêu thụ sản phẩm tại thị trường trong nước thường mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Do đó, cơ cấu doanh thu trở nên khả quan hơn tại thị trường trong nước được kỳ vọng sẽ bù đắp cho sự sụt giảm tại thị trường xuất khẩu.
Với kết quả này, sản lượng tiêu thụ HRC trong 4 tháng đầu năm 2024 vẫn ổn định ở mức 1,1 triệu tấn, tăng 46,6% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ HRC đóng góp 35,2% tổng sản lượng tiêu thụ thép trong 4 tháng đầu năm của HPG, cao hơn mức 33,6% trong 4 tháng đầu năm 2023.
Xét theo thị trường, sản lượng xuất khẩu đạt 386.470 tấn, tăng 128,2% so với cùng kỳ, đóng góp 36,5% sản lượng tiêu thụ HRC trong 4 tháng đầu năm 2024. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ trong nước (671.086 tấn, tăng 21,5%) đóng góp 63,5%.
Chúng tôi lưu ý rằng giá HRC hiện đang được chào bán ở mức 550 USD/tấn cho đơn hàng xuất trong tháng 6, giảm 6,8% so với tháng trước. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo giá sẽ sớm phục hồi nhờ nhu cầu được cải thiện và khả năng áp thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ.
Nhu cầu phôi thép, tôn mạ và ống thép tiếp tục tăng mạnh
HSC cũng nhận thấy nhu cầu được cải thiện đối với các sản phẩm thép khác bao gồm phôi thép, tôn mạ và ống thép, như sau:
- Sản lượng tiêu thụ phôi thép trong tháng 4 tăng mạnh lên 82.000 tấn, cao hơn so với 3.963 tấn trong tháng 4/2023 và 49.012 tấn trong tháng 3/2024. Kết quả này đưa sản lượng tiêu thụ phôi thép 4 tháng đầu năm 2024 tăng 464% so với cùng kỳ lên 169.764 tấn. Thị trường xuất khẩu chính bao gồm các nước ASEAN và Nam Phi.
- Sản lượng tiêu thụ ống thép phục hồi lên 70.000 tấn trong tháng 4/2024, tăng 42,3% so với cùng kỳ và 66,5% so với tháng trước. Từ đó, sản lượng tiêu thụ ống thép trong 4 tháng đầu năm đạt 199.682 tấn, giảm 4,6% so với cùng kỳ.
- Sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 48.000 tấn trong tháng 4, tăng 46,3% so với cùng kỳ và 50,8% so với tháng trước. Theo đó, sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong 4 tháng đầu năm 2024 tăng 42,4% so với cùng kỳ đạt 145.963 tấn.
Nhà máy hoạt động hết công suất nhờ nhu cầu cải thiện
HPG đã sản xuất tổng cộng 738.000 tấn thép thô trong tháng 4/2024 (giảm 0,4% so với tháng trước nhưng tăng 40,4% so với cùng kỳ), tương đương với công suất hoạt động nhà máy ở mức 104%. Sản lượng thép thô giảm nhẹ so với tháng trước là do có kỳ nghỉ lễ dài trong tháng 4. Trong 4 tháng đầu năm 2024, HPG sản xuất tổng cộng 2.862.381 tấn thép, tăng 61,3% so với cùng kỳ và công suất hoạt động bình quân của nhà máy tính từ đầu năm ở mức 101%.
Duy trì khuyến nghị Mua vào, giữ nguyên giá mục tiêu và dự báo
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu HPG, giữ nguyên giá mục tiêu 37.800đ (tiềm năng tăng giá 29%) và dự báo lợi nhuận của HPG. Những con số trên đã góp phần củng cố niềm tin của chúng tôi về KQKD Q2/2024 khả quan của HPG, nhờ sản lượng tiêu thụ cao hơn, công suất hoạt động được cải thiện và lợi ích từ chi phí đầu vào thấp. Khả năng áp thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập khẩu, chủ yếu từ Trung Quốc, sẽ là động lực mạnh mẽ cho HPG trong năm nay và năm tới.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
