Cập nhật cổ phiếu HPG – LNST quý 2 cải thiện đáng kể

LNST sau lợi ích CĐTS quý 2 cải thiện đáng kể QoQ; KQKD trong H1 thấp hơn dự báo của chúng tôi – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 24/08/2023. Nguồn: Tradingview

• Cổ phiếu HPG đã công bố KQKD quý 2/2023 phù hợp với KQKD sơ bộ được công bố vào ngày 28/07, bao gồm doanh thu đạt 29,5 nghìn tỷ đồng (+11% QoQ & -21% YoY) và LNST đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+267% QoQ, -64% YoY).
• Chúng tôi cho rằng mức cải thiện QoQ là nhờ 1) sản lượng tăng trong tháng 5 và tháng 6 — đặc biệt là đối với thép cuộn cán nóng (HRC), phù hợp với dự báo của chúng tôi — và 2) biên lợi nhuận gộp tăng (từ 6,3 % trong quý 1/2023 tăng lên 10,8% trong quý 2/2023) mặc dù giá bán thép giảm nhờ vào giá nguyên liệu đầu vào cao được hấp thụ và phản ánh trong kết quả quý 4/2022 – quý 1/2023.
• Sau khi tăng 7% trong quý 1/2023 so với cuối năm 2022, thép xây dựng trong nước của HPG đã trải qua 12 đợt giảm giá bán trong quý 2/2023, giảm 12% so với cuối quý 1/2023 do nhu cầu yếu. Giá thép xây dựng trong nước trung bình của HPG trong nửa đầu năm 2023 giảm 14% so với nửa đầu năm 2022. Giá bán HRC, một trong những sản phẩm chính của HPG, cũng đã giảm 35% YoY trong nửa đầu năm 2023 do nhu cầu yếu hơn dự kiến từ Trung Quốc và các thị trường lớn khác.
• Mặt khác, giá nguyên liệu đầu vào cũng giảm trong nửa đầu năm 2023, với giá quặng sắt và than cốc trung bình giảm lần lượt 13% YoY và 35% YoY.
• Tổng lượng hàng tồn kho của HPG vẫn ở mức thấp 32 nghìn tỷ đồng — giảm 7% so với cuối năm 2022. Trong nửa đầu năm 2023, HPG đã ghi nhận 977 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho, hỗ trợ cho biên lợi nhuận gộp của công ty.
• Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu của HPG đạt 56,1 nghìn tỷ đồng (-31% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (-85% YoY). Doanh thu nửa đầu năm 2023 của HPG phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi hoàn thành 51% dự báo cả năm. Trong khi đó, LNST của công ty tiếp tục thấp hơn kỳ vọng khi chỉ hoàn thành 20% dự báo cả năm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi dự báo tiềm năng điều chỉnh giảm đối với dự báo HPG trong năm 2023 trong Báo cáo cập nhật ngày 15/05/2023.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.