Sự kiện: Phân tích triển vọng
HDB đã ghi nhận KQKD Q2/2025 trái chiều với LNTT đạt 4.713 tỷ đồng (tăng 13,9% so với cùng kỳ nhưng giảm 12% so với quý trước). Doanh thu tăng mạnh 40% so với cùng kỳ – nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh, tỷ lệ NIM phục hồi và thu nhập phí mạnh mẽ – nhưng bị bù trừ một phần do chi phí dự phòng tăng mạnh 268% và gây sức ép lên tỷ suất sinh lời.
Đồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 14/10/2025
Các hoạt động doanh nghiệp và chiến lược gần đây của Ngân hàng – bao gồm chuyển đổi 160 triệu USD trái phiếu chuyển đổi, bán cổ phiếu quỹ, chuyển trụ sở chính sang Saigon Marina IFC, tiếp tục tìm kiếm cổ đông chiến lược nước ngoài, lên kế hoạch IPO ban đầu cho HDSaison và huy động vốn cho HDSecurities – phản ánh nỗ lực của HDB nhằm củng cố nền vốn, tối ưu hóa cơ cấu cổ đông và mở rộng dư địa tăng trưởng dài hạn.
Tác động: Tăng bình quân 4,1% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2025-2027
HSC đã nâng dự báo tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ NIM và thu nhập phí, đồng thời tăng nhẹ giả định nợ xấu và chi phí tín dụng. Từ đó, chúng tôi tăng khoảng 4,1% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2025-2027, tương ứng tăng trưởng trung bình 22,4% trong 3 năm tới.
Chúng tôi tính EPS dự phóng trên cơ sở pha loãng hoàn toàn, điều này giải thích cho việc dự báo của chúng tôi thấp hơn so với thị trường.
Định giá và khuyến nghị
HSC tăng 29% giá mục tiêu theo phương pháp thu nhập thặng dư lên 36.500đ, tương đương tiềm năng tăng giá 16,6% so với thị giá hiện tại, chủ yếu sau khi hạ giả định chi phí vốn CSH.
Cổ phiếu HDB đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,41 lần, thấp hơn một chút so với bình quân nhóm NHTM tư nhân ở mức 1,45 lần. Tại giá mục tiêu mới, P/B dự phóng năm 2025 và 2026 lần lượt là 1,95 lần và 1,59 lần, cao hơn 17% so với bình quân ngành – nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ và hệ số ROE vượt trội. Chúng tôi hạ khuyến nghị cho HDB từ Mua vào xuống Tăng tỷ trọng sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh, nhưng vẫn đánh giá HDB đang có vị thế tốt trong nhóm các NHTM tư nhân.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.