Sự kiện: Phân tích KQKD 6 tháng đầu năm 2025 và triển vọng
STB đã công bố LNTT 6 tháng đầu năm 2025 đạt 7,3 nghìn tỷ đồng (tăng 37% so với cùng kỳ), đạt 50% dự báo LNTT cả năm 2025 và sát với dự báo 6 tháng của chúng tôi. Thời gian tới, chúng tôi dự báo lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ khoản hoàn nhập từ dự án KCN Phong Phú và thương vụ đấu giá 32% cổ phần đã được lên kế hoạch từ lâu, dựa trên thông báo của BLĐ trong cuộc họp cập nhật KQKD gần đây.
Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 09/10/2025
Tác động: Tăng bình quân 13% dự báo LNTT giai đoạn 2025-2027
HSC tăng bình quân 13% dự báo LNTT giai đoạn 2025-2027 chủ yếu sau khi hạ giả định chi phí dự phòng cùng khoản hoàn nhập dự phòng từ các tài sản tồn đọng. Theo dự báo mới, LNTT sẽ tăng trưởng trung bình 26% trong 3 năm (từ 20% trước đó) với hệ số ROE bình quân đạt 20% (từ 18,5% trước đó).
Dự báo của chúng tôi vẫn thấp hơn một chút so với thị trường do chúng tôi bao gồm tác động của quỹ “khen thưởng & phúc lợi” vào tính toán EPS. Nếu loại bỏ yếu tố này, EPS dự phóng của chúng tôi nhìn chung sát với dự báo của thị trường.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu tăng 19% trong 3 tháng qua, kém tích cực hơn so với bình quân nhóm NHTM tư nhân (tăng bình quân 33%) và chỉ số VNIndex, STB đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,36 lần – tương đương bình quân nhóm NHTM tư nhân ở mức 1,38 lần và cao hơn một chút so với ACB (1,21 lần).
HSC tăng 16% giá mục tiêu cho Cổ phiếu STB lên 58.200đ sau khi nâng dự báo lợi nhuận và hạ giả định phần bù rủi ro vốn CSH. Tại giá mục tiêu mới, bao gồm thu nhập từ thu hồi nợ xấu từ các tài sản tồn đọng lớn, tiềm năng tăng giá chỉ còn 5% và P/B dự phóng năm 2025 & 2026 lần lượt ở mức 1,64 lần & 1,36 lần, so với bình quân nhóm NHTM tư nhân lần lượt ở mức 1,42 lần & 1,23 lần, và nhìn chung sát với ngân hàng tương đồng nhất ACB (Mua vào, giá mục tiêu 31.500đ) lần lượt ở mức 1,68 lần & 1,44 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.