Kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng mạnh; định giá cổ phiếu hợp lý – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu GEX phiên giao dịch ngày 08/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 4% lên 38.000 đồng/CP và nâng khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn GELEX (Cổ phiếu GEX) từ KÉM KHẢ QUAN lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Giá cổ phiếu của GEX đã tăng 15% trong 2 tháng qua.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi đến từ định giá cao hơn nhẹ của chúng tôi cho Tổng Công ty Viglacera (HOSE: VGC) từ giả định giá bán đất khu công nghiệp cao hơn nhẹ. Chúng tôi tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2025 thêm 7% chủ yếu do chi phí khấu hao lợi thế thương mại.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của GEX tăng 47% YoY trong năm 2022 nhờ lợi nhuận từ mảng thiết bị điện phục hồi mạnh, đóng góp lợi nhuận từ 3 trang trại điện gió mới đã đi vào hoạt động vào tháng 10/2021, và LNST sau lợi ích CĐTS của VGC tăng trưởng nhẹ từ mức cơ sở so sánh cao vào năm 2021.
- Chúng tôi tăng dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS pha loãng hoàn toàn giai đoạn 2021- 2025 đạt 31% do công suất cáp tăng, thị phần tăng, và đóng góp lợi nhuận bổ sung từ VGC, cũng như hiệu suất hoạt động cao của các nhà máy điện mặt trời & điện gió.
- GEX có định giá hợp lý với P/E năm 2022 là 24,4 lần và EV/EBITDA là 10,5 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi.
- Yếu tố hỗ trợ: Định giá cao hơn dự kiến cho đợt IPO GEX Infrastructure; khoản lợi nhuận tiềm năng trị giá 554 tỷ đồng từ việc thoái vốn 100% cổ phần khỏi mảng điện gió; thành tóm thâu tóm thêm nhiều quỹ đất cho VGC.
- Rủi ro: Giá bán đất khu công nghiệp thấp hơn dự kiến; rủi ro hoạt động cao hơn dự kiến đối với mảng điện gió.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: GEX
