VGC hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận, làm giảm tỷ lệ pha loãng EPS – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu GEX phiên giao dịch ngày 30/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu xuống 25.000 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho CTCP Tập đoàn GELEX (GEX). Giá mục tiêu của chúng tôi thấp hơn do định giá giảm cho phân khúc thiết bị điện cao ảnh hưởng đến định giá cao hơn cho phân khúc bất động sản.
- Đối với mảng thiết bị điện, chúng tôi giảm định giá 15% chủ yếu do ước tính giá trị hợp lý thấp hơn cho CAV và tỷ lệ P/E mục tiêu thấp hơn. Đối với CAV, chúng tôi điều chỉnh giảm 3% dự báo LNST tổng hợp cho giai đoạn 2021-2025 do tác động tiêu cực của dịch COVID-19 đối với nhu cầu cáp. Đây là lý do chính khiến tổng LNST của GEX giảm khoảng 4% so với cùng kỳ.
- Chúng tôi dự báo LNST năm 2021 của GEX sẽ tăng 38% YoY do đóng góp cao hơn và lợi nhuận tăng mạnh từ VGC cũng như lợi nhuận đi ngang đối với mảng thiết bị điện.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kéo (CAGR) EPS pha loãng hoàn toàn giai đoạn 2020-2023 là 17% do công suất cáp tăng, mở rộng thị phần, đóng góp thêm lợi nhuận từ VGC và hiệu suất hoạt động cao hơn từ các nhà máy điện mặt trời và điện gió.
- Cổ phiếu GEX hiện có định giá khá phù hợp với P/E năm 2021 là 17,9 lần, dựa trên dự báo của chúng tôi.
- Yếu tố hỗ trợ: Tốc độ IPO của GEX Electric nhanh hơn dự kiến.
- Rủi ro: Lỗ từ kinh doanh chứng khoán; rủi ro trong các dự án gió cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: GEX
