Sự kiện: Công bố lợi nhuận Q3/2024
Lợi nhuận thuần Q3/2024 của FRT ở mức 141 tỷ đồng là kết quả tích cực đáng ngạc nhiên đối với chúng tôi, cao hơn nhiều so với dự báo ở mức 71 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu thuần đạt 10,3 nghìn tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ, sát với dự báo của HSC ở mức 10,2 nghìn tỷ đồng.
Trong 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của FRT đạt lần lượt 28,7 nghìn tỷ đồng (tăng 24% so với cùng kỳ) và 206 tỷ đồng (chuyển biến tích cực từ lỗ 245 tỷ đồng). Với kết quả trên, FRT đã hoàn thành lần lượt 75% và 98% dự báo cho cả năm 2024 của chúng tôi.
FPT Shop: Chuyển biến tích cực sớm hơn dự báo
Trong Q3/2024, chuỗi FPT Shop ghi nhận doanh thu 3.981 tỷ đồng (giảm 3% so với cùng kỳ nhưng tăng 19% so với quý trước), khả năng được hỗ trợ từ yếu tố thời vụ (ví dụ như nhu cầu máy tính xách tay trong mùa tựu trường, và việc ra mắt iPhone 16). Doanh thu hàng tháng trên mỗi cửa hàng có dấu hiệu cải thiện, tăng vọt lên mức cao nhất trong 7 quý vừa qua, đạt 2,1 tỷ đồng so với 1,7 tỷ đồng trong Q3/2023 và 1,6 tỷ đồng trong Q2/2024. Lưu ý, việc đóng cửa hàng vẫn diễn ra trong Q3/2024, dẫn đến tổng số cửa hàng giảm xuống còn 637 cửa hàng (giảm 5 cửa hàng so với quý trước và 118 cửa hàng kể từ đầu năm).
Bảng 1: KQKD Q3/2024, FRT
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 13,6% trong Q3/2024 so với 11,3% trong Q3/2023 và 13,8% trong Q2/2024, nhờ cơ cấu doanh thu thuận lợi hơn. Mặc dù doanh thu tăng 19% so với quý trước, chi phí hoạt động và chi phí tài chính thuần được duy trì ở mức không đổi so với quý trước, vì hoạt động tái cấu trúc đang mang lại hiệu quả. Điều này dẫn đến sự chuyển biến lợi nhuận tích cực, với lợi nhuận thuần đạt 40 tỷ đồng, so với dự báo lỗ thuần 20 tỷ đồng. Chúng tôi đã từng dự báo chuỗi bán lẻ này chỉ có thể ghi nhận lợi nhuận trong Q4/2024.
Trong 9 tháng đầu năm 2024, chúng tôi dự báo chuỗi FPT shop đạt doanh thu 11 nghìn tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ), bằng 72% dự báo cho cả năm 2024 của chúng tôi, trong khi lỗ thuần sẽ thu hẹp xuống còn 73 tỷ đồng từ mức lỗ 387 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2023, tích cực hơn dự báo lỗ thuần năm 2024 của chúng tôi ở mức 137 tỷ đồng.
Chuỗi nhà thuốc Long Châu: Vững chắc và vượt nhẹ dự báo
Doanh thu thuần Q3/2024 của chuỗi nhà thuốc Long Châu (từ nhà thuốc đến các trung tâm tiêm chủng) tăng vọt lên mức cao mới là 6.395 tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ và 8% so với quý trước), so với dự báo của chúng tôi ở mức 6.216 tỷ đồng. Tốc độ mở cửa hàng mới trong Q3/2024 tăng nhanh hơn nửa đầu năm 2024, với 143 cửa hàng mới, nâng tổng số cửa hàng trong chuỗi lên 1.849. Doanh thu hàng tháng trên mỗi cửa hàng vẫn ổn định ở mức 1,2 tỷ đồng.
Chúng tôi ước tính chuỗi nhà thuốc này đạt lợi nhuận thuần 126 tỷ đồng, tăng 125% so với cùng kỳ và 15% so với quý trước, cao hơn dự báo của chúng tôi ở mức 112 tỷ đồng, nhờ kiểm soát chi phí hiệu quả.
Trong 9 tháng đầu năm 2024, Long Châu ghi nhận 18 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 63% so với cùng kỳ, hoàn thành 76% dự báo cho cả năm của chúng tôi. Lợi nhuận thuần của chuỗi đạt 347 tỷ đồng và hoàn thành 78% dự báo cho cả năm 2024 của chúng tôi.
Xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Sau khi giá cổ phiếu giảm 9% từ mức đỉnh trong tháng 8/2024, các yếu tố cơ bản của Cổ phiếu FRT vẫn không thay đổi, và với việc hoàn thành kế hoạch tăng vốn (có thể trong Q1/2025), HSC đang nhận thấy yếu tố rủi ro-lợi nhuận của Công ty đang cải thiện. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Bảng 2: Các số liệu quan trọng, FPT Shop
Bảng 3: Các số liệu quan trọng, Long Châu
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
