Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2024
FMC công bố KQKD Q2/2024 trái chiều, với doanh thu thuần tăng 20,3% so với cùng kỳ đạt 2.041 tỷ đồng và lợi nhuận thuần giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ xuống 66 tỷ đồng. Doanh thu tăng chủ yếu là nhờ sản lượng xuất khẩu tôm tăng 22,5%, trong khi lợi nhuận thuần giảm chủ yếu là do không có khoản hoàn nhập chi phí bất thường đối với khoản ký quỹ thuế chống bán phá giá. Nếu không tính đến khoản hoàn nhập chi phí bất thường 48 tỷ đồng này trong lợi nhuận thuần Q2/2023, lợi nhuận thuần Q2/2024 sẽ tăng 220% so với cùng kỳ.
Đồ thị cổ phiếu FMC phiên giao dịch ngày 30/07/2024. Nguồn: AmiBroker
Tính chung 6 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần đạt 2.704 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 116 tỷ đồng, tăng 3,5% so với cùng kỳ. Doanh thu thuần đã bằng 48,6% dự báo cả năm của HSC và vượt 8% so với kỳ vọng của chúng tôi trong khi lợi nhuận thuần bằng 33,7% dự báo cả năm, sát với kỳ vọng.
Sản lượng xuất khẩu tôm tăng mạnh
Doanh thu xuất khẩu tôm trong Q2/2024 đạt 1.211 tỷ đồng, tăng 21,1% so với cùng kỳ, chiếm 97% doanh thu thuần của quý. Trong đó, sản lượng xuất khẩu đạt 4.084 tấn, tăng mạnh 22,5% so với cùng kỳ trong khi giá xuất khẩu bình quân giảm nhẹ 1,1% so với cùng kỳ.
Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu xuất khẩu tôm đạt 2.637 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ nhờ sản lượng xuất khẩu tôm tăng 24,5% so với cùng kỳ và giá xuất khẩu tôm bình quân tăng 8,2% so với cùng kỳ.
Bảng 1: KQKD Q2/2024 & 6 tháng đầu năm 2024, FMC
Xuất khẩu nông sản kém tích cực
Xuất khẩu nông sản Q2/2024 đạt 32 tỷ đồng, giảm nhẹ 2,3% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng xuất khẩu giảm 1% và giá xuất khẩu bình quân cũng giảm 1,3% so với cùng kỳ.
Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu xuất khẩu nông sản đạt 67 tỷ đồng, giảm 23,7% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng xuất khẩu giảm 11,3% so với cùng kỳ xuống 625 tấn và giá xuất khẩu bình quân giảm 12,5% so với cùng kỳ.
Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể
Trong Q2/2024, lợi nhuận gộp tăng mạnh 58,7% so với cùng kỳ đạt 140,5 tỷ đồng nhờ doanh thu tích cực và tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể (đạt mức 11,3% so với 8,6% trong Q2/2023). HSC cho rằng sự cải thiện trong tỷ suất lợi nhuận gộp được hỗ trợ bởi sản lượng xuất khẩu tăng lên và chi phí tôm nguyên liệu rẻ hơn nhờ sản lượng tự nuôi. Tỷ suất lợi nhuận gộp Q2/2024 cũng được cải thiện đáng kể từ mức 6,6% trong Q1/2024.
Tính bình quân, tỷ suất lợi nhuận gộp nửa đầu năm 2024 đạt mức 8,8%, cải thiện nhẹ so với mức 8,3% trong nửa đầu năm 2023.
Không có khoản hoàn nhập chi phí bất thường
Chi phí quản lý & bán hàng trong Q2/2024 đã tăng mạnh 523% so với cùng kỳ đạt 79 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí vận chuyển tăng 102% lên 24 tỷ đồng và không có khoản hoàn nhập chi phí ký quỹ thuế chống bán phá giá.
Trong Q2/2023, FMC đã ghi nhận khoản hoàn nhập chi phí 48 tỷ đồng khi Sở Biên phòng Hoa Kỳ trả lại tiền ký quỹ cho Công ty sau khi xem xét lại thuế chống bán phá giá hằng năm. Nếu không tính đến khoản tiền này thì chi phí quản lý & bán hàng Q2/2023 sẽ là 60 tỷ đồng và chi phí quản lý & bán hàng Q2/2024 sẽ tăng 31% so với mức nền này do chi phí vận chuyển tăng.
Nếu không có khoản hoàn nhập chi phí một lần này, lợi nhuận thuần Q2/2023 sẽ chỉ là 21 tỷ đồng và lợi nhuận thuần Q2/2024 (66 tỷ đồng) sẽ tăng 220% so với cùng kỳ.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu
HSC giữ nguyên dự báo cho năm 2024 với lợi nhuận thuần đạt 344 tỷ đồng (tăng trưởng 24,7%) trên doanh thu thuần 5.562 tỷ đồng (tăng trưởng 9%); cũng như duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 59.300đ. Chúng tôi nhận thấy FMC có triển vọng tươi sáng trong nửa cuối năm 2024 do nhu cầu theo mùa cao và sự phục hồi từ mức nền thấp trong nửa cuối năm 2023.
Cổ phiếu FMC đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9 lần, thấp hơn một chút so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 9,7 lần.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu Q2/2024 & 6 tháng đầu năm 2024, FMC
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
