KQKD bám sát với kế hoạch đề ra theo đúng như kỳ vọng của chúng tôi cho năm 2019.
Đồ thị cổ phiếu DXG phiên giao dịch ngày 18/10/2019. Nguồn AmiBroker.
KQKD 9 tháng đầu năm của CTCP Tập đoàn Đất Xanh (cổ phiếu DXG) tăng trưởng mạnh và sát với kỳ vọng của chúng tôi. DXG công bố doanh thu thuần đạt 3.798 tỷ đồng (tăng 17,3% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ là 907 tỷ đồng (tăng 20,9% so với cùng kỳ). Theo đó, Công ty đã hoàn thành 76% kế hoạch doanh thu và 75,6% kế hoạch LNST của cổ đông công ty mẹ cho cả năm. Chỉ riêng trong Q3, doanh thu đạt 1.457 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 350 tỷ đồng (tăng 10,2% so với cùng kỳ).
Bảng 1: KQKD 9 tháng đầu năm
Tổng số căn bán được trong 9 tháng đầu năm tăng trưởng nhẹ 5,9% so với cùng kỳ đạt 15.043 căn – Trong khi tổng số căn bán được của mảng môi giới BĐS tăng trưởng đáng kể 37,5% so với cùng kỳ đạt 10.380 căn, và tổng số căn bán được của mảng đầu tư thứ cấp và phát triển BĐS (gồm LDG) lần lượt giảm 24,8% và 28,4% so với cùng kỳ xuống còn 2.256 căn và 1.504 căn do thiếu nguồn cung mới.
Doanh thu từ mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp tăng trưởng mạnh – Doanh thu từ mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp tăng đáng kể trong 9 tháng đầu năm đạt 2.285 tỷ đồng (tăng 51,3% so với cùng kỳ), chiếm 60,2% tổng doanh thu của DXG. Tỷ suất lợi nhuận của mảng tăng mạnh đạt 78,3% so với 69,5% trong 9 tháng đầu năm 2018 nhờ đóng góp từ mảng đầu tư thứ cấp tăng (với tổng giá trị đạt khoảng 295 tỷ đồng trong năm nay mà không ghi nhận chi phí đi kèm.
Tỷ suất lợi nhuận gộp chung cải thiện nhờ cơ cấu sản phẩm tốt hơn – Lợi nhuận gộp tăng trưởng 33,7% so với cùng kỳ đạt 2.132 tỷ đồng, theo đó tỷ suất lợi nhuận gộp của DXG tăng từ 49,3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 56,1%, nhờ đóng góp từ tỷ suất lợi nhuận của mảng môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp tăng mạnh như đã đề cập ở trên.
Chi phí bán hàng và quản lý tăng 31% so với cùng kỳ – Chi phí bán hàng & quản lý là 701 tỷ đồng với tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng từ 16,5% lên 18,5%.
Dự kiến mở bán các dự án BĐS mới – Công ty dự kiến sẽ giới thiệu tổng cộng 12.000 sản phẩm ra thị trường (phát triển BĐS sơ cấp) trong Q4 năm nay và Q1 năm sau từ 4 dự án bao gồm Opal Skyline, Opal Cityview, một dự án trong quỹ đất 92 ha gần sân bay quốc tế Long Thành mới, và Gem Riverside.
Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 25.400đ/cp dựa trên phương pháp định giá RNAV. Tiếp tục đánh giá MUA VÀO.
Nguồn: HSC
