Sự kiện: Cập nhật doanh thu tháng 10/2022
Doanh thu tháng 10/2022 giảm 10% so với cùng kỳ xuống 420 tỷ đồng, do doanh thu trong nước giảm, kết quả này bù trừ với doanh thu xuất khẩu tăng mạnh.
Trong 10 tháng đầu năm 2022, tổng doanh thu tăng 19% so với cùng kỳ, nhờ doanh thu xuất khẩu tăng. Doanh thu 10 tháng đầu năm 2022 đạt 82% dự báo doanh thu cả năm 2022 của chúng tôi và sát với dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 17/11/2022. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu trong nước suy yếu…
Doanh thu trong nước giảm mạnh 54% so với cùng kỳ xuống 120 tỷ đồng, chủ yếu do doanh thu lốp bias thấp. Giá lốp xe bias đã tăng khoảng 20% trong 2 năm qua, khiến khả năng cạnh tranh về giá của sản phẩm này kém hơn so với lốp xe Trung Quốc (giá bán không tăng nhiều). Lưu ý, Trung Quốc vẫn đang áp dụng chính sách ‘Zero COVID-19’, làm giảm nhu cầu trong nước. Các doanh nghiệp cung cấp của Trung Quốc sẽ có xu hướng giữ giá bán thấp để thanh lý hàng tồn kho dư thừa.
Tỷ trọng doanh thu trong nước trên tổng doanh thu giảm mạnh xuống 29% trong tháng 10/2022, so với 55% trong tháng 10/2021.
Trong 10 tháng đầu năm 2022, doanh thu trong nước tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ đạt 1.879 tỷ đồng, đóng góp 43% vào tổng doanh thu, so với 49% trong 10 tháng đầu năm 2021.
…bù trừ doanh thu xuất khẩu tích cực
Doanh thu xuất khẩu tiếp tục đà tăng mạnh trong tháng 10/2022, tăng 43% so với cùng kỳ đạt 300 tỷ đồng, nhờ doanh thu lốp radial cao. Brazil và Mỹ vẫn là 2 thị trường xuất khẩu chính của DRC, đóng góp lần lượt 55% và 15% doanh thu xuất khẩu.
Bảng 1: Doanh thu T10/2022, DRC 
Trong 10 tháng đầu năm 2022, doanh thu xuất khẩu tăng 34% so với cùng kỳ đạt 2.517 tỷ đồng, đóng góp 57% vào tổng doanh thu, so với 51% trong 10 tháng đầu năm 2021.
Chúng tôi ước tính công suất sản xuất lốp radial của DRC (600.000 lốp/năm) đang chạy vượt khoảng 40% so với công suất thiết kế. DRC đang đầu tư mở rộng công suất sản xuất lốp radial lên 1 triệu lốp/năm. Khoản đầu tư này dự kiến sẽ hoàn thành vào cuối năm tới.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần Q4/2022 là 81 tỷ đồng (giảm 7,5% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, do lợi nhuận thuần sẽ chịu tác động tiêu cực, do doanh thu trong nước thường có tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với doanh thu xuất khẩu, chúng tôi nhận thấy rủi ro lợi nhuận thuần thực tế sẽ thấp hơn so với dự báo của chúng tôi.
Chúng tôi đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu. Cổ phiếu DRC đang giao dịch với P/E dự phóng 2023 và P/E trượt dự phóng 1 năm lần lượt là 7,5 lần và 7,6 lần, so với mức bình quân trong quá khứ là 11,6 lần (tính từ năm 2019).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
