Quý 2 tăng trưởng đáng kể từ mức thấp năm trước
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 30/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu DRC gần đây đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 với doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 53% và 146% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh và chi phí khấu hao giảm. Chúng tôi lưu ý rằng Q2/2020 là một quý có mức so sánh thấp, đây là giai đoạn mà các khách hàng chính ở cả Mỹ và Brazil đã tạm ngừng đơn đặt hàng. Những khách hàng này đã bắt đầu đặt hàng trở lại vào 3/2020 và hiện nay nhà máy radial của DRC đang hoạt động hết công suất. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới sẽ bắt đầu trở về mức bình thường. Chúng tôi ước tính lợi nhuận năm 2021 sẽ tăng 51% so với cùng kỳ trong năm 2021 do sự phục hồi mạnh mẽ của các thị trường xuất khẩu chính, trong khi tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2022 dự báo đạt mức 14% so với cùng kỳ do giá cao su tự nhiên dự kiến sẽ giảm.
- Giá cổ phiếu của DRC gần đây đã giảm do tâm lý thị trường tiêu cực do sự bùng phát dịch COVID-19 ở khu vực miền Nam. Chúng tôi tin rằng làn sóng bùng phát dịch gần đây có thể không ảnh hưởng đến Đà Nẵng (địa điểm đặt nhà máy của DRC) vì người dân miền Nam bị hạn chế đi đến các tỉnh khác kể từ đầu tháng 7. Tháng 5/2021, Mỹ tuyên bố áp thuế chống trợ cấp (6,23% – 7,89%) và thuế chống bán phá giá (22,3%) đối với một số công ty sản xuất săm lốp xe tải nhẹ tại Việt Nam. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng Mỹ có thể áp thuế chống bán phá giá đối với DRC trong tương lai. Theo quan điểm của chúng tôi, giá bán của DRC khá cao so với các công ty xuất khẩu khác nên có thể không bị áp thuế chống bán phá giá. Ở mức giá 28.300 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu DRC đang giao dịch với hệ số P/E và EV/EBIBTDA lần lượt là 9,8x và 5,2x, và chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2021 đã được phản ánh vào giá. Trong khi đó, hệ số P/E 2022 và EV/EBITDA vẫn ở mức hấp dẫn lần lượt là 8,5x và 4,2x. Chúng tôi áp dụng hệ số P/E và EV/EBIBTDA mục tiêu không thay đổi lần lượt là 10x và 5x cho năm 2022, chúng tôi tăng giá mục tiêu lên 33.400 đồng (từ mức giá mục tiêu trước đó là 27.900 đồng). Với tiềm năng tăng giá là 17% so với giá hiện tại (bao gồm cả tỷ suất cổ tức 5%), chúng tôi nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.
Nguồn: SSI
Từ khóa: DRC
