Sự kiện: Buổi đối thoại với cổ đông 2025
Tại buổi đối thoại với cổ đông năm 2025 diễn ra ngày 20/9/2025, BLĐ CTD đã cung cấp cho nhà đầu tư thông tin chi tiết hơn về tình hình kinh doanh hiện tại cũng như triển vọng trong tương lai của Công ty. Những nội dung chính bao gồm:
Đồ thị cổ phiếu CTD phiên giao dịch ngày 26/09/2025
Số lượng dự án chưa triển khai dồi dào nhờ các dự án BĐS nhà ở
Tính đến ngày 30/6/2025, số lượng dự án chưa triển khai của CTD đạt mức cao đáng kinh ngạc 35 nghìn tỷ đồng. Theo BLĐ, con số này bao gồm khoảng 60% từ các dự án BĐS nhà ở, 20% từ các dự án công nghiệp và 10% từ các dự án hạ tầng. Theo BLĐ CTD, mặc dù tỷ lệ thắng thầu từ khách hàng cũ vẫn ở quanh mức 70%, nhưng tỷ lệ thắng thầu của Công ty đã giảm so với năm ngoái (số liệu cụ thể không được công bố).
Công ty ước tính giá trị dự án chưa triển khai trong năm 2026 sẽ vào khoảng 40-45 nghìn tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng 33%.
Công ty tiếp tục mở rộng kinh doanh ra quốc tế, cụ thể là:
- Đã hoàn thành nhiều dự án nhỏ tại Đài Loan (3 dự án), Mỹ và Kazakhstan.
- Hiện Công ty đang xin giấy phép để hoạt động tại Ả Rập Xê Út.
Cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp; trọng tâm mới
BLĐ thừa nhận tỷ suất lợi nhuận gộp năm 2025 thấp hơn mục tiêu của Công ty đề ra và đã xác định ba nguyên nhân chính: (1) chi phí vật liệu tăng cao (đặc biệt là cát và đá), (2) cạnh tranh gay gắt, và (3) KQKD của công ty con Unicons kém hiệu quả.
Theo BLĐ, sự cạnh tranh gay gắt này đã hiện diện ở tất cả các phân khúc, ngay cả trong lĩnh vực đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), một phân khúc mà CTD có ưu thế. Tình hình này tạo thêm áp lực lên việc đấu thầu khi theo quan sát của CTD, dòng vốn đầu tư FDI có sự chững lại.
Công ty đang đặc biệt tập trung vào việc cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp trong 2-3 năm tới thông qua các sáng kiến như sau:
- Kiểm soát chi phí vật liệu tốt hơn: Bằng cách tận dụng khối lượng công việc chưa triển khai khổng lồ, CTD có kế hoạch đẩy mạnh hoạt động mua vật liệu xây dựng với số lượng lớn (mua sỉ). Công ty cũng xây dựng cơ cấu chi phí nhằm mang lại chi phí vật liệu tối thiểu cho khách hàng, giúp cải thiện khả năng cạnh tranh. Cơ cấu này bao gồm một khoản chi phí dự phòng mà cả hai bên sẽ cùng chịu nếu giá vật liệu tăng cao hơn dự kiến.
- Tích hợp theo chiều dọc thông qua M&A: CTD có kế hoạch đa dạng hóa hoạt động bằng cách mua lại các công ty thuộc các phân khúc khác của ngành xây dựng. Chiến lược tích hợp theo chiều dọc này là một thành phần chính trong kế hoạch của công ty nhằm thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận. Kế hoạch này tiếp nối thương vụ mua lại thành công một công ty hoạt động trong lĩnh vực cơ điện và một công ty chuyên cung cấp thiết kế hệ thống nhôm kính mặt tiền trong năm 2024.
Các khoản khác
- Không trích lập dự phòng bổ sung: Tương tự như năm ngoái, BLĐ kỳ vọng nợ xấu sẽ duy trì ở mức hiện tại và sẽ không có khoản trích lập dự phòng bổ sung nào cho năm 2026. Chúng tôi lưu ý rằng Công ty đã trích lập dự phòng cho năm 2025, nhưng khoản chi phí không đáng kể này bị lấn át bởi khoản hoàn nhập dự phòng khổng lồ liên quan đến dự án The One.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng; Giá mục tiêu 90.000đ
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 90.000đ.
Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực đối với CTD, nhận thấy triển vọng của các phân khúc xây dựng của Công ty cải thiện vì Cổ phiếu CTD có khả năng trở thành một trong những đơn vị hưởng lợi lớn nhất từ các xu hướng ngành: (1) sự phục hồi của thị trường BĐS, (2) sự thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ và (3) tác động thuế quan không đáng kể đối với mảng công nghiệp.
Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lo ngại về tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty, chủ yếu do (1) giá vật liệu tăng cao và (2) cạnh tranh gay gắt.
Cổ phiếu đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 15,1 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 20,3 lần. Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.