Sự kiện: Buổi gặp gỡ chuyên viên phân tích và dự báo KQKD Q1/2025
Tại buổi gặp gỡ chuyên viên phân tích, BMP đã cập nhật về nhu cầu ống nhựa trong nước, triển vọng giá hạt nhựa PVC – nguyên liệu đầu vào chính, đồng thời giới thiệu CEO mới. Những điểm chính như sau:
Nhu cầu dự kiến sẽ phục hồi trong năm nay
Theo CEO, năm 2025 sẽ là giai đoạn “khởi động” đối với ngành vật liệu xây dựng, tạo đà cho tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong giai đoạn 2026-2030. Các động lực chính bao gồm:
- Thu nhập hộ gia đình dần cải thiện.
- Các dự án nhà cao tầng khởi sắc nhờ những quy định mới về BĐS, dự kiến sẽ đơn giản hóa các thủ tục pháp lý.
- Phát triển hạ tầng, kích thích nhu cầu về sản phẩm polyethylene mật độ cao (HDPE).
- Đô thị hóa và dòng vốn FDI tăng, dẫn đến nhu cầu cao hơn cho cả xây dựng dân dụng và công trình công nghiệp.
Trước bối cảnh này, BMP sẽ mở rộng danh mục sản phẩm HDPE để tận dụng động lực đầu tư CSHT ở khu vực phía Nam. Trong mảng dân dụng, công ty dự kiến ra mắt các dòng sản phẩm mới với chiến lược giá cạnh tranh hơn, hướng đến các dự án nhà ở quy mô lớn.
Bảng 1: Ước tính lợi nhuận Q1/2025, BMP
Dù BLĐ chưa chia sẻ chi tiết về kế hoạch sản lượng/giá, HSC tin rằng sản lượng tiêu thụ năm nay nhiều khả năng sẽ phục hồi từ mức nền thấp của năm 2024. Chúng tôi dự báo sản lượng tiêu thụ ống nhựa của BMP sẽ tăng trưởng 9% đạt 84.878 tấn trong năm 2025.
BMP dự kiến giá hạt nhựa PVC sẽ duy trì ở mức hiện tại (740-770 USD/tấn) do nhu cầu tiếp tục trì trệ tại thị trường Trung Quốc, hỗ trợ việc duy trì tỷ suất lợi nhuận cao. HSC cho rằng mặt bằng giá nguyên liệu đầu vào liên tục thuận lợi sẽ cho phép BMP đưa ra nhiều chương trình khuyến mãi hơn để giành lại thị phần trong năm 2025, so với mức thấp kỷ lục của năm 2024 (ở mức 23% so với 27% trong năm 2023).
Dự báo KQKD Q1/2025
Trong tháng 3, BMP đã triển khai chương trình khuyến mãi lớn nhất từ trước đến nay, giảm thêm 8% (từ mức 5% trong các chương trình khuyến mãi trước) cho các nhà phân phối cấp 1, ngoài mức chiết khấu tiêu chuẩn 20%. Việc nối lại chương trình khuyến mãi cùng mức chiết khấu cao nhất đã giúp thúc đẩy đáng kể nhu cầu trong tháng 3 sau một thời gian không có khuyến mãi (chương trình gần nhất chỉ diễn ra trong 1 tháng, vào tháng 9/2024).
Theo đó, chúng tôi ước tính KQKD Q1/2025 sẽ tích cực nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh. Cụ thể:
- Sản lượng tiêu thụ Q1/2025 ước tính đạt 22.184 tấn, tăng 31% so với cùng kỳ và 25% so với quý trước.
- Doanh thu ước tính đạt 1.272 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ và 21% so với quý trước.
- Tỷ suất lợi nhuận ước tính giảm nhẹ so với quý trước (20,3% so với 21,9% trong Q4/2024) do chiết khấu khuyến mãi cao hơn, nhưng vẫn tăng tốt so với cùng kỳ (18,9% trong Q1/2024), nhờ chi phí đầu vào rẻ hơn.
Theo đó, lợi nhuận thuần Q1/2025 ước tính đạt 258 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ và 12% so với quý trước.
Nếu BMP đạt kết quả này, Công ty sẽ hoàn thành 25% và 26% dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần của HSC ở mức 5.085 tỷ đồng (tăng trưởng 10%) và 997 tỷ đồng (tăng trưởng 1%).
Việc thay đổi CEO không ảnh hưởng đến HĐKD và tình hình tài chính
Ông Chaowalit, CEO kiêm thành viên HĐQT của BMP gần đây đã từ chức vì lý do sức khỏe sau 4 năm tại nhiệm từ năm 2021. Ông Niwat đã được bổ nhiệm làm CEO mới từ ngày 1/6 với nhiệm kỳ 5 năm. Đồng thời, một đại diện mới của SCG sẽ thay thế ông Chaowalit trong HĐQT.
Trong buổi gặp gỡ chuyên viên phân tích, Công ty nhấn mạnh rằng lộ trình chiến lược 5 năm vẫn giữ nguyên, và việc chuyển giao CEO lần này không ảnh hưởng đến định hướng hoạt động hay quá trình triển khai chiến lược. Chúng tôi cũng cho rằng thay đổi trên không tác động đến KQKD hay tình hình tài chính của BMP.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo
Cổ phiếu BMP dự kiến tổ chức ĐHCĐ vào ngày 24/4/2025. Chương trình ĐHCĐ dự kiến sẽ sớm được công bố vào đầu tháng 4 theo quy định. HSC hiện duy trì dự báo cho năm 2025 với doanh thu thuần tăng trưởng 10% đạt 5.085 tỷ đồng, lợi nhuận thuần đi ngang (tăng trưởng 1%) đạt 997 tỷ đồng.
Sau khi giá cổ phiếu giảm 12% trong 3 tháng qua có lẽ do lo ngại về việc mất thị phần trong 4Q24 và việc bán ra ồ ạt của nhà đầu tư nước ngoài, BMP đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm ở mức 9,8 lần, ngang với bình quân 5 năm. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với BMP với giá mục tiêu không đổi là 136.700đ (tiềm năng tăng giá 15%) dựa trên lợi suất cổ tức cao (ước tính 10%) và mức định giá nói chung hợp lý.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
