Tối ưu hóa quy trình ngân hàng, sẵn sàng chuyển sang chương mới
Đồ thị cổ phiếu BID phiên giao dịch ngày 18/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Kế hoạch năm 2020: Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng và tiền gửi của khách hàng ở mức 9% YoY, phù hợp với hạn mức tăng trưởng tín dụng do ngân hàng trung ương đề ra. Kế hoạch lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2020 đạt 12,5 nghìn tỷ đồng (+14,9% YoY). Kết quả này dựa trên kịch bản dịch bệnh Covid-19 sẽ được kiểm soát vào cuối tháng 3/2020.
- Trả cổ tức: Cổ phiếu BID có kế hoạch trả 7% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2019, sau khi đã thực hiện chi trả 7% cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2017 và 2018 vừa qua. Điều này sẽ nâng vốn điều lệ tăng thêm 2.815 tỷ đồng
- Tăng vốn: BID có kế hoạch phát hành thêm 3.415 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ 8,5% trước khi tăng vốn hay 7,83% giá trị công ty sau khi tăng vốn (trước khi thanh toán cổ tức bằng cổ phiếu năm 2019 là 7%). Kế hoạch tăng vốn mới sẽ được thực hiện bằng cách đấu giá công khai (cổ phiếu sẽ không bị hạn chế giao dịch) hoặc phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư tổ chức (cổ phiếu bị hạn chế giao dịch 1 năm). Thời gian dự kiến sẽ là vào nửa cuối năm 2020, theo ý kiến chấp thuận của cơ quan nhà nước. Chúng tôi chưa đưa kế hoạch này vào mô hình lợi nhuận của chúng tôi.
- Với thông tin mới về gói hỗ trợ tín dụng được cam kết cho các doanh nghiệp SME và tổ chức trị giá 120 nghìn tỷ đồng như đề cập ở trên, chúng tôi điều chỉnh ước tính lợi nhuận của ngân hàng trong năm 2020 dựa theo 2 kịch bản. Đối với kịch bản cơ sở, với giả định dịch Covid-19 sẽ được kiểm soát trong nửa đầu năm 2020, lợi nhuận trước thuế năm 2020 ước tính đạt 13,07 nghìn tỷ đồng (+20,2% YoY), giảm 6,7% so với dự báo trước đây của chúng tôi.
- Mặc dù chúng tôi chưa đưa kế hoạch tăng vốn vào mô hình lợi nhuận, nhưng chúng tôi vẫn tính vào định giá. Chúng tôi điều chỉnh giảm giả định giá phát hành xuống 35.000 đồng/cp (từ giá 45.000 đồng/cp) do tăng trưởng lợi nhuận dự báo giảm. Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm P/B mục tiêu xuống 2 lần (từ 2,5 lần) trong kịch bản cơ sở do tâm lý thị trường yếu hơn sau khi dịch virus bùng phát.
Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 42.200 đồng/cp (trước đây là 53.300 đồng/cp), với triển vọng tăng giá là 28,7% so với mức giá ngày 16/3/2020 là 32.800 đồng/cp, chúng tôi nâng khuyến nghị cổ phiếu BID lên KHẢ QUAN (từ Phù hợp thị trường).
Nguồn: SSI
Từ khóa: BID
