Điểm sáng từ thị trường Trung Quốc
Đồ thị cổ phiếu ANV phiên giao dịch ngày 21/12/2022. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu ANV là doanh nghiệp hàng đầu cá tra tại Việt Nam với công nghệ nuôi trồng khép kín hiện tại, cùng chi phí sản xuất cạnh tranh.
- 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần và lãi ròng lần lượt đạt 3.752 tỷ đồng và 567 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 54% và 666% YoY: 1) Biên lợi nhuận gộp tăng từ 14% lên 29% so với cùng kỳ nhờ giá bán cá tra tăng. Cụ thể: Tại Mỹ giá bán cá tra phi lê trung bình tăng 53% YoY đạt 4,26 USD/kg. Tại Trung Quốc giá bán cá tra phi lê trung bình tăng 64% YoY đạt 2,45 USD/kg; 2) Chi phí tài chính tăng 55% YoY do lỗ chênh lệch tỷ giá tăng gần 7 lần so với cùng kỳ; 3) Doanh thu tài chính tăng 33% YoY, do lợi nhuận từ tiền gửi ngân hàng tăng.
- Theo Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP), xuất khẩu thủy sản được dự báo sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định trung bình 7% trong những năm tiếp theo, đạt xấp xỉ 12 tỷ USD vào cuối giai đoạn 2021-2025.
- Theo thống kê hải quan 9T/2022, xuất khẩu cá tra đạt 1,97 tỷ USD, tăng 83% YoY. Trong đó, Trung Quốc chiếm tỷ trọng cao nhất, chiếm 30% kim ngạch. Theo thống kê 6T/2022, doanh thu ANV đến từ thị trường này chỉ chiếm 8,1%. Chúng tôi kỳ vọng thị trường Trung quốc là điểm sáng cuối năm 2022 và 2023 nhờ: 1) Dự kiến sẽ mở cửa hoàn toàn nền kinh tế vào Q1/2023, nhu cầu dự báo tăng nhanh sau hai năm giảm là động lực chính; 2) Khai thác lợi thế về chi phí logistic so với các đối thủ nước ngoài khác; 3) Dự báo giá bán tại thị trường này duy trì ở mức 2,3- 2,5 USD/kg (Giá xuất khẩu trung bình trong 9 tháng đạt 2,3 USD/kg, riêng tháng 9 đạt 2,73 USD/kg).
- Lợi thế tự chủ nguồn nguyên liệu với giá thành thấp, ANV hiện sở hữu 250ha vùng nuôi truyền thống và 600ha vùng nuôi công nghệ cao Bình Phú. Vùng nuôi cung cấp 370.000 tấn cá/năm. Dự kiến 2023, vùng nuôi Bình Phú sẽ tăng sản lượng khai thác giúp ANV nâng tỷ lệ tự chủ lên 100% nguồn con giống để phát triển nuôi cá thương phẩm, phục vụ chế biến xuất khẩu cải thiện biên lợi nhuận.
- Năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 4.810 và 662 tỷ đồng, tăng 38% và 206% YoY. Năm 2023, chúng tôi dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 5.291 và 675 tỷ đồng, tăng 10% và 2% so với cùng kỳ: 1) Biên lợi nhuận gộp giảm từ 26% xuống 23% vì giá bán trung bình của ANV giảm sau khi giá cá tra đạt đỉnh vào Q2/2022; 2) Doanh thu thành phẩm đạt 4.901 tỷ tăng 9% YoY. • EPS forward 2023 ước đạt 5.315 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 4,7 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho ANV: 1) vị thế hàng đầu ngành xuất khẩu cá tra, lợi thế tư chủ nguồn nguyên liệu; 2) triển vọng từ thị trường Trung Quốc, sau khi thị trường này mở cửa trở lại..
Nguồn: MASVN
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: ANV
