ADS thành lập năm 2006 với sản phẩm chính là sợi, khăn bông và nhà ở xã hội. Bên cạnh hoạt động kinh doanh chính là sản xuất sợi bông và xuất khẩu khăn, ADS bắt đầu lấn sân sang mảng BĐS nhà ở và công nghiệp với hàng loạt dự án đang được đầu tư tới 2023, tạo ra động lực tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.
KẾT QUẢ KINH DOANH 2021
Lũy kế 1H.2021, ADS ghi nhận DTT 698 tỷ đồng, tăng trưởng gần 2% so với cùng kỳ trong khi LNTT đạt 57 tỷ so với -10 tỷ cùng kỳ. Biên LN gộp 6T đầu năm đạt 13,6% so với 2,6% cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu tới từ biên lợi nhuận mở rộng tại mảng kinh doanh truyền thống, và có sự đóng góp to lớn từ mảng BĐS nhà ở. Cụ thể:
- Xét riêng dệt may, BLN gộp đạt gần 9% so với 2,2% cùng kỳ nhờ công ty đã chủ động tích trữ bông tồn kho giá rẻ trong bối cảnh giá bông thế giới tăng mạnh.
- Doanh thu mảng bất động sản tăng trưởng mạnh, đạt 47 tỷ, chiếm 12% DTT so với con số 1% cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu tới từ dự án KĐT Phú Xuân khi ghi nhận một phần doanh thu 25/76 lô biệt thự và 193/246 nhà liền kề.
TRIỂN VỌNG
Đảm bảo nguồn cung nguyên liệu đầu vào và triển vọng giá thành phẩm tăng giúp tăng biên lợi nhuận cho mảng kinh doanh chính của ADS. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, ADS nhập khẩu 100% bông từ nước ngoài và đã mua đủ hàng tồn kho cũng như kí kết các hợp đồng đảm bảo nguồn cung hết năm 2021. Lượng đơn hàng từ giờ đến cuối năm rất ổn định. ADS thực hiện bán hàng theo tháng do dự kiến giá thành phẩm tăng tốt theo từng tháng. Dự báo giá thành phẩm đầu ra tăng 15%.
Ngoài ra, ADS hưởng lợi chung từ diễn biến xuất khẩu tích cực của dệt may Việt Nam. Theo báo cáo của Bộ Công thương, 7 tháng đầu năm 2021, kim ngạch xuất khẩu dệt và may mặc đạt 18,6 tỷ USD, tăng 14,1%. Đồng thời, kim ngạch xuất khẩu sơ, sợi dệt các loại đạt 3 tỷ USD, tăng 63% so với cùng kỳ.
Các dự án bất động sản bắt đầu ghi nhận lợi nhuận trong năm 2021. Thông tin các dự án BĐS của ADS như sau:
1. Khu đô thị Phú Xuân
Nằm sát trung tâm thành phố Thái Bình, KĐT Phú Xuân có diện tích 10,5ha, mật độ xây dựng 45%, gồm 76 lô biệt thự và 246 nhà liền kề. Dự kiến trong năm 2021, ADS sẽ ghi nhận doanh thu từ việc bán 25 lô biệt thự và 193 nhà liền kề. Lợi nhuận trước thuế ghi nhận trong năm nay của KĐT này dự kiến khoảng 70 tỷ đồng.
2. Nhà liền kề Quang Trung
Dự án này có quy mô 7.000m2 với 47 căn. Dự kiến doanh thu 190 tỷ, lợi nhuận 35 tỷ đồng. Chủ yếu doanh thu và lợi nhuận sẽ được ghi nhận trong năm sau.
3. Khu dân cư Bồ Xuyên
Dự án này có tổng diện tích 5.000m2, gồm 39 căn hộ liền kề với diện tích sàn mỗi căn 60-70m2. Diện tích đất thương phẩm 2.700m2. Dự kiến doanh thu 2.500 tỷ, lợi nhuận 42 tỷ đồng và chưa ghi nhận vào năm nay.
4. Cụm công nghiệp An Ninh
CCN này có diện tích đất thương phẩm 37ha, nằm tại huyện Tiền Hải, tỉnh Thái Bình, hiện đã có hợp đồng cọc thuê 10ha với giá 47USD/m2. Diện tích đất còn lại dự kiến cho thuê với giá 52USD/m2 và đã có doanh nghiệp chờ thuê.
5. Cụm công nghiệp An Ninh mở rộng
ADS đang tiến hành xin chủ trương mở rộng thêm 20ha đất tại CCN An Ninh, dự kiến đất thương phẩm là 14-16ha và sẽ triển khai trong năm 2022, dự kiến bàn giao cuối năm 2022.
6. Cụm công nghiệp Vũ Ninh
Hiện ADS đang xin chấp thuận chủ trương đầu tư hạ tầng xây dựng CCN Vũ Ninh tại Thái Bình với diện tích quy hoạch 70ha, diện tích đất thương phẩm 60- 52ha. Doanh thu dự kiến ghi nhận từ năm 2023 trở đi.
7. Dự án BOT tuyến đường bộ Cầu Nghìn
Đây là dự án liên doanh gồm 4 công ty: CTCP Tập đoàn Phú Thành, Tổng CT Xây dựng số 1, CTCP Lam Sơn Thái Bình và ADS. Tổng mức đầu tư của dự án là 2.587 tỷ đồng, trong đó vốn đầu tư BPT là 1.807 tỷ đồng. Cuối năm 2021 sẽ tiến hành xây dựng.
Trong năm 2021, ADS dự kiến phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ thêm 100 tỷ thực hiện các dự án kinh doanh mảng sợi và mảng bất động sản.
RỦI RO
ADS có rủi ro từ dịch bệnh, tỷ giá, vận tải và pha loãng cổ phiếu từ việc phát hành thêm cổ phiếu tăng vốn cho cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, nhìn chung chúng tôi đánh giá các rủi ro trên là không đáng kể với hoạt động của ADS trong nửa cuối năm 2021.
(1) Rủi ro dịch bệnh: nếu dịch bệnh diễn biến phức tạp, ảnh hưởng đến chuỗi sản xuất liên tục, ADS có thể phải trì trệ việc sản xuất để đáp ứng công tác phòng, chống dịch của Chính phủ Việt Nam.
(2) Rủi ro tỷ giá: hiện NHNN luôn có những điều tiết sát sao với tỷ giá, do đó không có khả năng đồng USD đột ngột mất giá so với đồng VND, ảnh hưởng đến doanh thu ghi nhận của ADS khi công ty này chủ yếu nhập nguyên liệu và xuất khẩu sản phẩm sang nước ngoài
(3) Rủi ro vận tải: dự báo vẫn chậm chạp vì vẫn chịu ảnh hưởng của dịch bệnh, tuy nhiên sẽ diễn biến như nửa đầu năm 2021
KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
ADS thành lập năm 2006 với sản phẩm chính là sợi, khăn bông và nhà ở xã hội. Bên cạnh hoạt động kinh doanh chính là sản xuất sợi bông và xuất khẩu khăn, ADS bắt đầu lấn sân sang mảng BĐS nhà ở và công nghiệp với hàng loạt dự án đang được đầu tư tới 2023, tạo ra động lực tăng trưởng mới cho doanh nghiệp. Trong năm 2021, ADS dự kiến tăng trưởng mạnh mẽ nhờ sự đóng góp của KĐT Phú Xuân, và bước sang 2022 sẽ ghi nhận tiếp lợi nhuận từ Cụm công nghiệp An Ninh và dự án Quang Trung.
Chúng tôi dự báo ADS có doanh thu thuần năm 2021 đạt 2.004 tỷ, tăng trưởng 50% so với năm 2020, LNTT đạt 88 tỷ đồng (+214% yoy) . Định giá riêng lẻ từng mảng kinh doanh, chúng tôi khuyến nghị MUA với Cổ phiếu ADS với giá mục tiêu 37.958 đồng/ cổ phiếu (upside 15%) trong năm 2021.
Nguồn: VCBS
