Cập nhật kết quả kinh doanh
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 05/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Lãi ròng sau thuế nữa đầu năm đạt hơn 3.000 tỷ đồng (+5.5% YoY), tương đương khoảng48,5% kỳ vọng cả năm của chúng tôi. Do tăng trưởng lợi nhuận thấp nên tỷ suất lợi nhuận ROA và ROE đều giảm. Dù vậy, mức ROE giữ ở mức 20,9%―thuộc mức cao so với các ngân hàng khác.
- Biên thu nhập lãi ròng NIM giảm, một phần do hoãn lãi phải thu cho các khách hàng chịu tác động bởi dịch COVID-19. Đáng chú ý, cả lợi suất từ cho vay và từ đầu tư đều giảm, hơn nữa chi phí sử dụng vốn cũng tăng trong 6 tháng đầu năm. Vì vậy, việc tăng trưởng thu nhập lãi thuần (+13,3% YoY) chủ yếu nhờ tăng trưởng tín dụng (+13,2% YoY).
- Thu nhập ròng ngoài lãi tăng 22,4% YoY, đóng góp 23,8% tổng thu nhập hoạt động. Trong đó, Cổ phiếu ACB ghi nhận lợi nhuận từ kinh doanh chứng khoán đầu tư, chủ yếu từ đầu tư trái phiếu chính phủ, nhờ lợi suất trái phiếu chính phủ liên tục giảm trong nữa đầu năm.
- Chất lượng tài sản được duy trì, dù cả tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ nợ xấu mở rộng đều tăng. Tổng dư nợ bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19 đã được tái cơ cấu để giữ nguyên nhóm nợ là 9 nghìn tỷ đồng, tương đương 3% tổng danh mục cho vay. Mặc dù chi phí tín dụng trong nữa đầu năm tăng lên đáng kể (~0,75% tổng dư nợ), tỷ lệ bao phủ nợ xấu tiếp tục sụt giảm xuống 144%.
- Hiệu quả quản trị về chi phí hoạt động được cải thiện, với tỷ lệ chi phí/thu nhập giảm xuống còn 49,3%.
- Nguy cơ bùng phát dịch COVID-19 lần 2 làm giảm kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong nữa cuối năm, nên kịch bản tích cực ít có khả năng xảy ra. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi dựbáo lãi ròng sau thuế nữa cuối năm sẽ tăng 5% so với cùng kỳ.
- Chất lượng tài sản được kỳ vọng ổn định, với tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu sẽ tiếp tục giảm, dù vậy “lớp đệm” dự phòng vẫn ở mức cao so với mặt bằng chung của ngành.
- Mức độ an toàn vốn được giữ ổn định nhờ lợi nhuận giữ lại. Theo đó, ACB sẽ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu (tỷ lệ 30%) trong tháng 9 tới. Khả năng thanh khoản cũng được duy trì ổn định.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: ACB
