KDH và VCI đáp ứng tất cả tiêu chuẩn để được thêm vào giỏ chỉ số FTSE Vietnam
Trong đợt review này, vốn hóa thị trường của KDH và VCI khá cao, lần lượt là 25.858 tỷ đồng và 21.021 tỷ đồng, tỷ lệ free-float lần lượt là 60% và 70%, tỷ lệ sở hữu nước ngoài khả dụng lần lượt là 18,8% và 79,8%. Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng gần nhất của KDH và VCI lần lượt là 147 tỷ đồng và 246 tỷ đồng, do đó KDH và VCI là những ứng cử viên sáng giá nhất để được thêm vào giỏ chỉ số FTSE Vietnam. Chúng tôi tóm tắt các tiêu chí chính trong Bảng 1 bên dưới.
APH và VJC có thể bị loại khỏi giỏ chỉ số do thanh khoản thấp
Hiện tại (ngày 19/8/2021), thanh khoản của cổ phiếu APH và VCI khá thấp và chưa bằng 20% thanh khoản của giỏ cổ phiếu. Nếu thanh khoản của 2 cổ phiếu này cải thiện trong những ngày còn lại của tháng 8/2021, nhiều khả năng những cổ phiếu này sẽ vẫn ở lại giỏ chỉ số. Nếu không thể cải thiện thanh khoản, APH và VJC có thể bị loại khỏi giỏ chỉ số FTSE Vietnam trong đợt review này.
4,1 triệu cổ phiếu KDH, 3,7 triệu cổ phiếu VCI và các cổ phiếu khác sẽ cần phải mua/bán
Quỹ FTSE Vietnam ETF sử dụng chỉ số FTSE Vietnam làm cơ sở. Quỹ ETF này sẽ cần mua khoảng 4,1 triệu cổ phiếu KDH và 3,7 triệu cổ phiếu VCI để tái cơ cấu danh mục đầu tư vào ngày 17/9/2021. Ngoài ra, HSC dự báo quỹ FTSE Vietnam ETF sẽ mua một lượng đáng kể cổ phiếu VIC (3,0 triệu cổ phiếu), HPG (3,1 triệu cổ phiếu), đồng thời, sẽ bán ra một lượng đáng kể cổ phiếu VNM (1,7 triệu cổ phiếu), VHM (1,4 triệu cổ phiếu).
Bảng 1: Các tiêu chí của chỉ số FTSE Vietnam Index Criteria 
KDH và VCI nhiều khả năng được thêm vào và có thể sẽ không có cổ phiếu nào bị loại bỏ
FTSE Vietnam sẽ công bố kết quả review Q3/2021 vào ngày 3/9/2021. Ngày thực hiện và ngày có hiệu lực lần lượt là 17/9/2021 và 20/9/2021. KDH và VCI là những ứng cử viên có khả năng lớn nhất sẽ được thêm vào giỏ chỉ số, trong khi, theo chúng tôi, sẽ không có cổ phiếu nào sẽ bị loại bỏ trong đợt review này.
KDH và VCI là các ứng cử viên tốt nhất để được thêm vào
Đợt review hàng quý trong Q3/2021 giỏ chỉ số FTSE Vietnam sẽ dựa trên dữ liệu kết thúc vào ngày làm việc cuối cùng của tháng 8/2021. Dựa trên các tiêu chí và dữ liệu tại thời điểm ngày 19/8, KDH và VCI là những ứng cử viên sáng giá nhất và đáp ứng tất cả các tiêu chí của giỏ chỉ số FTSE Vietnam.
Cụ thể, giá trị giao dịch trung bình 3 tháng của KDH và VCI lần lượt vào khoảng 146 tỷ đồng/ngày và 247 tỷ đồng/ngày, tỷ lệ free-float và tỷ lệ sở hữu nước ngoài khả dụng vẫn ở mức cao lần lượt là 60% và 18% đối với KDH, và 70% và 79% đối với VCI. Vốn hóa thị trường của KDH và VCI cũng ở mức cao lần lượt là 25.858 tỷ đồng và 21.012 tỷ đồng. Vốn hóa thị trường của 2 cổ phiếu này cũng nằm trong top 88% giá trị vốn hóa của danh mục review, do đó, chúng tôi dự báo FTSE Vietnam có thể sẽ thêm các cổ phiếu này vào giỏ.
Ngoài ra, các cổ phiếu thành phần hiện tại vẫn đáp ứng tất cả các tiêu chí để được giữ lại trong giỏ chỉ số FTSE Vietnam. Thanh khoản của cả APH và VJC đều khá thấp, lần lượt khoảng 66 tỷ đồng/ngày và 69 tỷ đồng/ngày, trong khi 20% giá trị giao dịch trung bình 3 tháng vừa qua của giỏ chỉ số FTSE Vietnam là khoảng 70 tỷ đồng/ngày. Nếu thanh khoản của các cổ phiếu này tăng mạnh trong một vài phiên tới, cổ phiếu APH và VJC sẽ không có nguy cơ bị loại ra khỏi giỏ chỉ số.
HSC ước tính tỷ trọng của cổ phiếu KDH và VCI trong giỏ chỉ số FTSE Vietnam lần lượt vào khoảng 1,66% và 2,29%. Top 5 cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất trong giỏ chỉ số FTSE Vietnam là VHM, HPG, VIC, VNM và MSN, chiếm khoảng 61,31% tổng tỷ trọng của giỏ chỉ số.
Quỹ FTSE Vietnam ETF sử dụng chỉ số FTSE Vietnam làm cơ sở. quỹ ETF này cần mua vào khoảng 4,1 triệu cổ phiếu KDH và 3,7 triệu cổ phiếu VCI để tái cơ cấu danh mục đầu tư vào ngày 17/9/2021. Ngoài ra, chúng tôi ước tính quỹ FTSE Vietnam ETF sẽ mua vào một lượng lớn cổ phiếu VIC (3,1 triệu cổ phiếu), HPG (3,0 triệu cổ phiếu), đồng thời, sẽ bán ra một lượng đáng kể cổ phiếu VNM (1,7 triệu cổ phiếu), MSN (1,5 triệu cổ phiếu).
Lưu ý, những biến động về giá cổ phiếu và số lượng chứng chỉ quỹ từ nay đến khi kết thúc tái cơ cấu danh mục có thể làm thay đổi tỷ trọng, cũng như khối lượng mua bán dự kiến của từng cổ phiếu. Đợt review chỉ số hàng quý tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 12/2021.
Tổng giá trị tài sản quản lý của quỹ FTSE Vietnam ETF hiện là 448,4 triệu USD, tăng 23% so với đầu năm, với tổng số 10,086 triệu chứng chỉ quỹ. Cổ phiếu Việt Nam chiếm 100% tổng tỷ trọng. Hoạt động giao dịch của quỹ ETF này tích cực từ đầu năm 2021 đến tháng 4/2021 do quỹ này liên tục thu hút được vốn với tổng giá trị 23,4 triệu USD, nhưng sau đó, quỹ FTSE Vietnam ETF đã bị rút mạnh 32,2 triệu USD trong tháng 5/2021. Dòng tiền bị rút đã giảm đáng kể trong tháng 6 và tháng 7/2021 lần lượt còn khoảng 1 triệu USD và 1,6 triệu USD. Trong tháng 8/2021, quỹ này đã bắt đầu thu hút một lượng vốn đầu tư nhẹ khoảng 1,76 triệu USD. Các chứng chỉ quỹ của quỹ ETF này đang giao dịch cao hơn bình quân 0,5% so với NAV trong những ngày gần đây, do đó, HSC dự báo quỹ này sẽ tiếp tục thu hút vốn và mua vào cổ phiếu Việt Nam trong những tuần tới.
Bảng 2: Ước tính tỷ tọng mới và dự báo cổ phiếu mua vào/bán ra cảu quỹ FTSE Vietnam ETF 
Biểu đồ 3: Dòng vốn của quỹ FTSE Vietnam ETF hàng tháng (triệu USD) 
Bảng 4: Chênh lệch giá CCQ và RNAV (%) 
Bảng 5: Tổng tài sản của quỹ FTSE Vietnam ETF (triệu USD)
Nguồn: HSC