VSC: Lãi ròng 9T/15 ước tăng 22% n/n
Hoạt động xuất nhập khẩu cả nước trong 9 tháng đầu năm 2015 sôi động với kim ngạch hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu ước tăng 9,6% và 15,9% so với cùng kỳ, đạt lần lượt 120,7 và 124,5 tỷ USD.
Hải Phòng là một trong những nhóm cảng chính, thông thường chiếm hơn 30% tổng sản lượng hàng hoá thông qua cảng cả nước. Ngoài ra, do các thay đổi trong chính sách tạm nhập tái xuất của Trung Quốc trong năm nay, giúp lượng hàng lưu container lạnh tăng đột biến, ước khoảng 90 tỷ trong 9T/15, cùng kỳ doanh thu từ mảng này là không đáng kể. Nhờ các thuận lợi này, kết quả kinh doanh của VSCnhìn chung vẫn tiếp tục tích cực trong 9T/15, với doanh thu kỳ vọng tăng trưởng khoảng 8% n/n, đạt 699 tỷ đồng.
Mảng container lạnh cũng là mảng kinh doanh có biên lợi nhuận gộp cao, khoảng 50%. Do tỷ lệ đóng góp doanh thu từ mảng này trong 9T/15 cao, ước gần 13%, chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp chung của VSC trong 9T/15 sẽ đạt khoảng 39%, so với mức gần 33% của 9T/14. Theo đó, lợi nhuận sau thuế ước tăng khoảng 22% n/n, đạt hơn 197 tỷ đồng.
So với kế hoạch thận trọng của VSC cho năm 2015 là 800 tỷ đồng (-10,2% n/n) và 191 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (-23% n/n), ước 9T/15, VSC đã hoàn thành hơn 87% kế hoạch doanh thu và vượt 3% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Cổ phiếu VSC đang giao dịch ở mức PE 2015 khoảng 10 lần, xấp xỉ mức bình quân ngành.
Triển vọng ngành nhìn chung là tích cực nhờ kỳ vọng hưởng lợi gián tiếp từ TPP cũng như các hiệp định thương mại khác trong thời gian tới. Trong khi đó, VSC là một trong số ít các công ty cảng đang mở rộng công suất hoạt động. Dự kiến giai đoạn 1 của dự án cảng mới (VIP Green Port) dự kiến đi vào hoạt động trong tháng 11/2015, giúp tăng khoảng 50% công suất. Giá cổ phiếu này đã tăng gần 66%, tính từ đầu năm đến nay.
Nguồn: MBKE
