NKG – CTCP Thép Nam Kim (HNX)
Kết quả kinh doanh cải thiện mạnh. Tổng kết 9T2015, NKG đạt DTT 3.924 tỷ đồng (-10,38%yoy), biên lợi nhuận gộp tăng mạnh từ mức 5,39% (2014) lên mức 8,23% (2015) do (1) giá bán giảm ít hơn so với sự lao dốc của giá nguyên liệu và (2) sản lượng tiêu thụ tăng mạnh so với cùng kỳ 2014 với sản lượng tiêu thụ ống thép đạt 49.037 tấn (+42,10%yoy) và sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 200.585 tấn (+19,55%yoy), lợi nhuận gộp 9T2015 đạt 323 tỷ đồng (+36,78%yoy).
Về viêc Malaysia áp thuế chống bán phá giá với tôn phủ màu của Việt Nam: hiện tại phía Malaysia đang đi khảo sát các doanh nghiệp Tônmạ tại Việt Nam, mức thuế CBPG áp dụng tạm thời với các doanh nghiệp Việt Nam là 5,68% – 16,45%; trong đó mức thuế đang áp dụng cho Nam Kim là 5,68% – mức thấp nhất so với các doanh nghiệp Tôn mạ Việt Nam (đang bị áp khoảng 16%). Ngoài ra, phía Thái Lan cũng đang xem xét áp thuế CBPG đối với doanh nghiệp Tôn Việt Nam. Với NKG, thị trường xuất khẩu Malaysia và Thái Lan đang chiếm khoảng 20%, còn lại chủ yếu xuất sang Indonesia (50 – 60%) còn lại là các thị trường khác. Việc phát hành 200 tỷ cho cổ đông chiến lược vẫn đang được xem xét.
Quan điểm đầu tư:
Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị mua trung và dài hạn cổ phiếu NKG như trong các báo cáo trước đây với giá mục tiêu 19.105 đồng/cp. Ngày 28/10/2015, cổ phiếu NKG đang được giao dịch với giá 16.200, tương đương PE FW = 5,93x
Nguồn: BSC
