Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ
VRE công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2025, đưa ra thông tin về KHKD với KQKD chi tiết của từng mảng kinh doanh (mảng cho thuê mặt bằng bán lẻ và kinh doanh shophouse) và đề xuất không trả cổ tức cho năm 2024.
BLĐ Công ty đề ra mục tiêu doanh thu thuần và LNST năm 2025 lần lượt là 9,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 6,5%) và 4,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 14,8%). Đáng lưu ý, mục tiêu lợi nhuận cao hơn 40,1% so với dự báo của chúng tôi ở mức 3,4 nghìn tỷ đồng do Công ty đưa ra giả định tỷ suất LN thuần HĐKD cao hơn.
KQKD vững chắc của mảng cho thuê mặt bằng bán lẻ dự kiến sẽ dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận trong khi lợi nhuận từ hoạt động chuyển nhượng shophouse được dự báo giảm từ mức nền cao của năm 2024. Chúng tôi chờ có thêm thông tin tại ĐHCĐ, dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 22/4/2025 tại Hà Nội.
Hoạt động cho thuê: KHKD năm 2025 của VRE dự báo doanh thu cho thuê mặt bằng bán lẻ cốt lõi đạt 9,3 nghìn tỷ đồng (cao hơn 13,6% so với dự báo của HSC), nhờ KQKD vững chắc của 88 TTTM trong danh mục dự án đang triển khai. BLĐ VRE đặt mục tiêu mở bán 3 TTTM mới trong năm FY25: 2 Vincom Mega Malls (VMM Royal Island và VMM Ocean City) và 1 Vincom Plaza (VCP Vinh). Các TTTM mới dự kiến bổ sung 120.000 m2 sàn vào diện tích sàn hiện tại là 1,84 triệu m2.
Trong dài hạn, Cổ phiếu VRE thực hiện chiến lược phát triển các TTTM Vincom Mega Mall nằm bên trong các khu dân cư hỗn hợp của VHM, nhằm đảm bảo số lượng khách đi bộ ổn định ngay cả trong các ngày trong tuần và tận dụng được lợi thế từ các quy trình phê duyệt pháp lý.
Kinh doanh BĐS: Đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 ở mức 220 tỷ đồng, sát với dự báo. Có thêm 2 dự án shophouse vừa được thêm vào danh mục dự án đang triển khai: Vinhomes Royal Island (85.600 m2) và Vinhomes Golden Avenue (24.200 m2). Hoạt động bàn giao và ghi nhận doanh thu dự kiến diễn ra trong năm 2026.
Công ty cũng đề xuất không chi trả cổ tức cho năm 2024 do đang đẩy mạnh kế hoạch phát triển hệ thống TTTM và shophouse, sát với dự báo.
Xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
Sau khi giá cổ phiếu tăng 19% kể từ khi chúng tôi đưa ra khuyến nghị Mua vào gần đây nhất, VRE đang giao dịch ở chiết khấu khá lớn 48,7% so với RNAV, nhỏ hơn bình quân 3 năm ở mức 41,8%. Chúng tôi đang xem xét khuyến nghị và giá mục tiêu.
Bảng 1: Kế hoạch kinh doanh năm 2024, VRE
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
