Lộ trình phát triển đầy tham vọng
- Nhà phát triển BĐS vốn hóa trung bình mới nổi và đầy tham vọng. VPI là một nhà phát triển bất động sản trung cấp đã hoạt động được gần 20 năm. VPI bắt đầu với BOT quy mô vừa và một số dự án nhỏ ở miền Bắc. Với chuyên môn trong lĩnh vực xây dựng, VPI đã chuyển hướng trở thành nhà phát triển BĐS truyền thống hơn với nhiều cách thức khác nhau để có được quỹ đất thay vì chỉ sử dụng mô hình BT trước đó (xây dựng – chuyển giao). Đến cuối năm 2021, VPI có quỹ đất rộng 1600ha (với khoảng 900ha đất ‘sạch’ hoặc đất ‘gần sạch’ với tình trạng pháp lý tốt) trên cả nước, trong đó có hơn 12 dự án đang triển khai tại các tỉnh và thành phố lớn bao gồm Hà Nội, Bắc Giang, Thanh Hóa, Cần Thơ và TP. Hồ Chí Minh.
Đồ thị cổ phiếu VPI phiên giao dịch ngày 23/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Lộ trình phát triển đầy tham vọng cho đến năm 2023. Trong những năm gần đây, doanh thu hàng năm của VPI đạt bình quân khoảng 2 nghìn tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp khoảng 30%. Công ty có tham vọng tăng gấp đôi doanh thu vào năm 2023, chủ yếu từ các dự án lớn mới, bao gồm Vlasta Sầm Sơn (Nam Sầm Sơn, Thanh Hóa) và Oakwood Residence. Ban lãnh đạo cho biết họ hy vọng sẽ công bố thêm dự án mới ở thành phố Bắc Giang và biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện từ năm 2023 nhờ đóng góp chủ yếu của sản phẩm thấp tầng và chi phí mua đất thấp ở các thành phố hạng 2.
- Thời đại của các thành phố hạng 2. Việt Nam đang nhanh chóng mở rộng đường cao tốc trục Bắc Nam đầu tiên (cao tốc CT01), đặc biệt là ở phía Bắc, gần thủ đô Hà Nội. Các tỉnh thành có đường cao tốc đi ngang qua đã và đang thay đổi rõ rệt. Hai thành phố Bắc Ninh và Ninh Bình đã và đang được hưởng lợi rất nhiều từ việc mở rộng CT01, với thu nhập bình quân đầu người tăng mạnh. Ban lãnh đạo kỳ vọng các dự án tiềm năng sắp tới của VPI tại các thành phố Bắc Giang và Thanh Hóa sẽ được hưởng lợi nhờ vị trí gần với các thành phố Bắc Ninh và Ninh Bình đang phát triển nhanh chóng, nơi CT01 đi qua. Mặc dù quỹ đất ở những khu vực này nhìn chung rẻ hơn so với các thành phố loại 1, nhưng các chủ đầu tư vẫn có thể bán được giá tương đối cao cho khách hàng là tầng lớp trung lưu mới nổi ở địa phương.
- VPI kỳ vọng kế hoạch táo báo sẽ giúp cổ phiếu có định giá hấp dẫn. BLĐ đặt mục tiêu tăng gấp đôi lợi nhuận vào năm 2023 sau khi đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận 30% n/n trong năm 2022. VPI thường xuyên giao dịch ở mức P/E trung bình khoảng 25 lần trong năm 2019 -2021. Bình quân P/E dự phóng của các nhà phát triển vốn hóa trung bình trên sàn chứng khoán Việt Nam dao động từ 15- 19 lần. Rủi ro tiềm ẩn đối với VPI và hầu hết các nhà phát triển tại Việt Nam là các rào cản pháp lý vẫn có thể khiến công ty triển khai dự án chậm tiến độ.
Nguồn: MBKE
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VPI
