Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (cổ phiếu VPB) công bố KQKD hợp nhất 9 tháng năm 2019 với tổng lợi nhuận đạt 5,7 nghìn tỷ đồng, tăng 17,4% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và tăng 36,3% nếu không tính lãi bất thường từ phí bancassurance trả trước với AIA trong quý 1/2018, hoàn thành 77% dự báo năm 2019 của chúng tôi. ROE và ROA tính từ đầu năm đến 9 tháng năm 2019 lần lượt ở mức 21,2% và 2,3%. Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể nào cho dự báo lợi nhuận và/hoặc giá mục tiêu của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 21/10/2019. Nguồn: AmiBroker
Tăng trưởng cho vay 9 tháng năm 2019 của ngân hàng hợp nhất đạt 14,5% tính từ đầu năm đến nay (YTD) với tăng trưởng cho vay tại các ngân hàng mẹ đạt 12,7% YTD. Chúng tôi ước tính dư nợ của FE Credit (FEC) tại thời điểm cuối quý 3 là 60 nghìn tỷ đồng, tăng 13,1% YTD và tăng 20,6% YTD nếu không bao gồm các khoản vay doanh nghiệp trong quý 4/2018).
Tăng trưởng tín dụng 9 tháng năm 2019 tại ngân hàng mẹ là 13% YTD so với hạn mức tăng trưởng tín dụng năm 2019 là 16%. Với mức tăng trưởng cho vay YTD của FEC theo dự tính của chúng tôi, công ty gần đạt hạn mức tăng trưởng tín dụng là 13,7%.
Ước tính của chúng tôi cho lợi suất cho vay của FEC trong 9 tháng năm 2019 là 38,7% so với mức 38,2% trong 6 tháng đầu năm 2019 và 36,8% trong năm 2018. NIM hợp nhất 9 tháng năm 2019 đạt 9,29% (tăng 33 điểm cơ bản YoY) với tăng trưởng thu nhập lãi thuần (NII) là 23,3% YoY. Tỷ lệ xử lý nợ giảm trong quý 3/2019 với tỷ lệ xử lý nợ trên tổng dư nợ tại ngân hàng mẹ/FEC đạt lần lượt là 1,85%/13,1% so với mức 1,90%/13,4% trong 6 tháng đầu năm 2019. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ so với quý trước, đạt 2,91%/5,62% tại ngân hàng mẹ/FEC so với mức lần lượt 2,89%/5,37% tại thời điểm cuối 6 tháng năm 2019. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) hợp nhất 9 tháng năm 2019 là 34,7% so với dự báo năm 2019 của chúng tôi là 35%.
Nguồn: VCSC
