DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu VPB – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 34.300đ

Lượt xem: 747 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (Cổ phiếu VPB) với định giá hấp dẫn với ROAA dự báo sẽ tăng lên 2,6% trong năm 2018, nợ xấu hình thành chậm lại tại ngân hàng mẹ, và thu nhập lãi thuần có mức cơ sở cao và đà tăng trưởng của thu nhập ngoài lãi hỗ trợ nhờ cả VPB nói riêng và FE Credit.

Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 27/08/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 27/08/2018. Nguồn: AmiBroker

Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 12 tháng xuống 34.300VND/cổ phiếu, tỷ lệ tăng 36,9% vì FE Credit đạt kết quả thấp hơn so với dự kiến trong 6 tháng đâu năm do nợ xấu tăng mạnh kéo theo chi phí tín dụng và dự báo tăng trưởng tín dụng được điều chỉnh giảm. Tại mức P/B dự phóng 1,6 lần, VPB vẫn rất hấp dẫn ngay cả nếu tính vào giả định tăng trưởng tín dụng FE Credit thấp hơn dự báo.

Tăng trưởng tín dụng điều chỉnh 2018 của ngân hàng mẹ là 15%, phù hợp với quy định của NHNN, trong khi FE Credi đạt tăng trưởng tín dụng 20% so với năm 2017 do ngành tài chính tiêu dùng chững lại. NIM hợp nhất 2018 là 9,2% vì (1) lợi suất tài sản sinh lời chung tại ngân hàng mẹ tăng nhờ tập trung vào mảng hộ gia đình và (2) chi phí huy động ổn định do giảm phát hành giấy tờ có giá.

Chúng tôi dự báo thu nhập phí thuần tăng 29,6% so với năm 2017 nhờ (1) ngân hàng mẹ đạt tăng trưởng mạnh (trong 6 tháng đầu năm 2018 đạt 56%) và (2) FE Credit thúc đẩy các dịch vụ bảo hiểm và tăng cường tỷ lệ thẻ tín dụng hoạt động sau khi gia tăng nền tảng khách hàng.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác