Cập nhật cổ phiếu VPB – Chi phí tín dụng tăng mạnh gây áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận

Chi phí tín dụng tăng mạnh gây áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận – Báo cáo KQKD 

Đồ thị cổ phiếu VPB phiên giao dịch ngày 25/07/2022. Nguồn: AmiBroker

• Cổ phiếu VPB đã công bố KQKD hợp nhất 6 tháng đầu năm 2022 với LNTT đạt 15,3 nghìn tỷ đồng (+70% YoY), hoàn thành 56% dự báo năm 2022 của chúng tôi nhờ thu nhập bất thường từ phí hỗ trợ bancassurance với AIA khoảng 5,5 nghìn tỷ đồng được ghi nhận trong quý 1/2022. Nếu chúng tôi loại trừ khoản thu nhập bất thường này, LNTT hợp nhất từ kinh doanh cốt lõi trong 6 tháng đầu năm 2022 đã hoàn thành khoảng 45% dự báo cả năm của chúng tôi, tương ứng LNTT quý 2/2022 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (-26,4% so với quý 1/2022). Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đáng kể nào đối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• Thu nhập từ lãi (NII) hợp nhất 6 tháng đầu năm 2022 tăng 10,9% YoY – đạt 46% dự báo 2022 của chúng tôi – với NIM hợp nhất đạt 7,44% (-143 điểm cơ bản YoY) so với NIM 2022 của chúng tôi là 7,82%.
• Tăng trưởng cho vay hợp nhất 6 tháng 2022 là 10,5%, đến từ tăng trưởng cho vay 12,4% tại ngân hàng mẹ và tăng trưởng cho vay 3,4% tại FEC trong kỳ. Tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm 2022 của ngân hàng mẹ là 14,3%. Tính đến quý 2/2022, số dư trái phiếu doanh nghiệp tại ngân hàng mẹ tăng 34% so với năm 2021 lên 37,2 nghìn tỷ đồng nhưng giảm 11% so với quý 1/2022.
• Tỷ lệ xử lý nợ xấu quy năm trên tổng dư nợ trong 6 tháng đầu năm 2022 tại FEC là 9,4% (-8,5 điểm % theo năm). Trong khi đó, Tỷ lệ xử lý nợ xấu quy năm trên tổng dư nợ trong 6 tháng đầu năm 2022 tại ngân hàng mẹ là 2,02% (-30 điểm cơ bản YoY).
• Thu nhập từ thu hồi nợ đã xử lý hợp nhất 6 tháng đầu năm 2022 đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (+26,2% YoY), được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của thu nhập này ở cả ngân hàng mẹ (+64% YoY) và FEC (+20% YoY).
• Tỷ lệ CIR 6 tháng đầu năm 2022 cải thiện 2,8 điểm % xuống 20,6% nhờ (1) tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) tăng 36,6% YoY cao hơn (2) chi phí HĐKD (OPEX) tăng 20,5% YoY. Nếu loại trừ thu nhập bất thường từ phí hỗ trợ bancassurance, tỷ lệ CIR 6 tháng đầu năm 2022 sẽ vào khoảng 25,0%, vẫn là một trong những mức thấp nhất các ngân hàng trong danh mục theo dõi của chúng tôi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.