Thận trọng về việc biên lợi nhuận gộp cải thiện trong nửa đầu năm 2023 – Gặp gỡ NĐT
Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 13/02/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi đã tham dự cuộc họp nhà đầu tư của Cổ phiếu VNM vào ngày 9/2, trong đó ban lãnh đạo đã cung cấp thông tin chi tiết về kết quả kinh doanh năm 2022 và triển vọng năm 2023 của công ty.
- Nhìn chung, ban lãnh đạo tỏ ra thận trọng về tăng trưởng doanh thu và việc cải thiện biên lợi nhuận gộp vào năm 2023. Bên dưới là các ghi nhận chi tiết của chúng tôi về cuộc họp. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh số sẽ tăng trưởng khả quan trong năm 2023. VNM mất thị phần trong năm 2022 chủ yếu do hoạt động kém hiệu quả của mảng sữa bột và sữa uống, trong khi mảng sữa đặc, kem, sữa thực vật và sữa tươi 100% cao cấp tăng trưởng mạnh. Tính đến thời điểm hiện tại của năm 2023, doanh số bán cho các nhà phân phối trong nước của VNM đã giảm so với cùng kỳ năm trước do các nhà phân phối giảm mức độ hàng tồn kho; mặt khác, doanh số bán ra ngoài thị trường tăng 3%-5% YoY, đây là tín hiệu tốt cho tăng trưởng doanh thu của VNM trong năm 2023. Chúng tôi lưu ý rằng doanh thu sữa trong của VNM không bao gồm MCM (Sữa Mộc Châu – công ty con gián tiếp của VNM) đạt 10,2 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2022, thấp hơn mức trước COVID trong giai đoạn 2019-2020. Ban lãnh đạo kỳ vọng VNM sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh số tích cực vào năm 2023, nhưng ban lãnh đạo vẫn thận trọng về triển vọng chi tiêu của người tiêu dùng. Ngoài ra, khi Giấc Mơ Sữa Việt (cửa hàng bán lẻ của chính Vinamilk) duy trì tốc độ tăng trưởng doanh số 2 chữ số và lượng khách đến cửa hàng ổn định, ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ nâng số lượng cửa hàng từ 650 vào cuối năm 2022 lên 1.000 trong 1 đến 2 năm tới. Bất chấp sự sụt giảm của giá sữa bột thế giới trong 3 quý cuối năm 2022, ban lãnh đạo vẫn thận trọng về mức độ cải thiện biên lợi nhuận gộp trong nửa đầu năm 2023. Hiện tại, VNM đã chốt giá sữa bột đầu vào để sản xuất đến tháng 6/2023. Trước đó , ban lãnh đạo kỳ vọng tác động tích cực của chi phí đầu vào thấp sẽ được phản ánh trong biên lợi nhuận gộp quý 1/2023. Tuy nhiên, triển vọng doanh thu yếu vẫn chiếm ưu thế, điều này có thể ảnh hưởng khối lượng sản xuất và tăng chi phí cố định/doanh thu của VNM. Do đó, ban lãnh đạo thận trọng về việc biên lợi nhuận gộp phục hồi vào quý 1/2023 và kỳ vọng sự cải thiện rõ rệt hơn bắt đầu từ quý 3/2023.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: VNM
