Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q2/2021 ngày 19/7/2021
Tổng thu nhập hoạt động trong Q2/2021 đạt 3.806 tỷ đồng (tăng 49% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh 56% từ mức nền thấp trong Q2/2020 và các khoản thu nhập ngoài lãi tăng vững chắc 30% so với cùng kỳ.
Đồ thị cổ phiếu VIB phiên giao dịch ngày 23/07/2021. Nguồn: AmiBroker
KQKD nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi. Với LNTT Q2/2021 tăng mạnh, LNTT lũy kế 6 tháng đầu năm 2021 đạt 3.952 tỷ đồng (tăng 68% so với cùng kỳ), hoàn thành 53% kế hoạch của Ngân hàng và 54% dự báo cả năm của chúng tôi.
KQKD sơ bộ khả quan
Tín dụng trong 6 tháng đầu năm 2021 tăng 8,1% so với đầu năm lên 185 nghìn tỷ đồng chủ yếu nhờ cho vay bán lẻ (tăng 14,2% so với đầu năm). Đáng chú ý, mảng KHCN chiếm gần 90% tổng dư nợ cho vay tính đến cuối Q2/2021. Tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm 2021 khiêm tốn so với dự báo cả năm của chúng tôi (tăng trưởng 25%). Trong khi đó, tiền gửi của khách hàng tăng 12% so với đầu năm.
Lãi thuần HĐ dịch vụ, được củng cố nhờ các dịch vụ thanh toán và thu nhập hoa hồng bancassurance, tiếp tục đóng vai trò là nguồn thu chính của thu nhập ngoài lãi. Tăng trưởng trong Q2/2021 thấp hơn so với các quý trước có thể là do dịch COVID-19 bùng phát kể từ tháng 5/2021 làm gián đoạn một phần các hoạt động bancassurance.
Chi phí hoạt động trong Q2/2021 đạt 1.343 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Chi phí hoạt động được kiểm soát giúp hệ số CIR trong 6 tháng đầu năm 2021 giảm xuống 37%, từ mức 40% trong năm 2020.
Bảng 1: KQKD sơ bộ Q2/2021, VIB 
Tỷ lệ nợ xấu của Cổ phiếu VIB giảm nhẹ xuống 1,68% vào cuối Q2/2021 (tương đương 1,3% theo Thông tư 02 của NHNN) từ 1,73% vào cuối Q1/2021 và 1,74% vào cuối Q4/2020. Giá trị các khoản nợ tái cơ cấu liên quan đến “Thông tư 03” vẫn còn 200 tỷ đồng vào cuối Q2/2021. Chi phí dự phòng Q2/2021 tăng 20% so với cùng kỳ.
Hệ số CAR tính đến cuối Q2/2021 đạt 10,3% (so với 10,1% vào cuối Q4/2020).
Cập nhật gói hỗ trợ lãi suất
Về kế hoạch hỗ trợ khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19, VIB dự kiến giảm 1,5% lãi suất cho vay bình quân cho 8.500 khách hàng trong thời gian từ 15/7-31/12/2021. Theo ước tính của Ngân hàng, các khoản vay ưu đãi này sẽ chiếm 5-6% tổng dư nợ của Ngân hàng. Do đó, chúng tôi thấy tác động đến thu nhập từ lãi của VIB là không đáng kể.
HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ, giá mục tiêu và dự báo
Giá mục tiêu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư của chúng tôi đối với VIB là 40.900đ (thấp hơn 2,7% so với thị giá). HSC duy trì giá mục tiêu, dự báo và khuyến nghị Nắm giữ.
VIB hiện đang giao dịch với P/B dự phóng là 2,8 lần (2021) và 2,2 lần (2022), cao hơn 40% so với mức bình quân của nhóm NHTM tư nhân.
Nguồn: HSC
