Cập nhật cổ phiếu VCB – Tăng trưởng lợi nhuận duy trì tích cực trong năm 2023

Tăng trưởng lợi nhuận duy trì tích cực trong năm 2023 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu VCB phiên giao dịch ngày 07/03/2023. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 12% lên 108.300 đồng/cổ phiếu nhưng điều chỉnh giảm khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN cho Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Cổ phiếu VCB) do giá cổ phiếu của ngân hàng đã tăng 19% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi là do chúng tôi nâng dự phóng tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 thêm 17,4%, bị ảnh hưởng một phần bởi mức tăng từ 13,1% lên 13,4% trong giả định chi phí vốn chủ sở hữu đối với VCB do chúng tôi cập nhật hệ số beta.
• Chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 28,5% đạt 36,0 nghìn tỷ đồng (+20,6% YoY) chủ yếu do (1) chúng tôi nâng dự phóng thu nhập từ lãi (NII) thêm 12,3% khi chúng tôi điều chỉnh tăng NIM thêm 16 điểm cơ bản do chúng tôi giả định VCB sẽ tham gia gói hỗ trợ với quy mô nhỏ hơn để hỗ trợ nền kinh tế và (2) chúng tôi điều chỉnh giảm 23,5% dự báo chi phí dự phòng sau giả định của chúng tôi về việc hoàn nhập chi phí dự phòng đối với các khoản vay liên ngân hàng được ghi nhận trong quý 4/2022.
• Chúng tôi duy trì giả định về đợt phát hành 307,6 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ vào giữa năm 2024. Tuy nhiên, chúng tôi nâng giả định định giá từ 90.000 đồng/cổ phiếu lên 100.000 đồng/cổ phiếu, gần hơn với giá mục tiêu của chúng tôi và tương ứng mức tăng trong tổng số vốn huy động dự kiến từ đợt phát hành này từ 27,7 nghìn tỷ đồng lên 30,8 nghìn tỷ đồng. VCB gần đây cho biết đợt phát hành riêng lẻ này đang được xúc tiến và ngân hàng dự kiến thực hiện đợt phát hành này khi tình trạng lạm phát tại Mỹ hạ nhiệt và Fed điều chỉnh giảm lãi suất (dự kiến vào đầu năm 2024).
• Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: (1) Tăng vốn không thành công; (2) rủi ro hình thành nợ xấu cao hơn dự kiến; (3) rủi ro phát sinh từ việc tham gia phục hồi tổ chức tín dụng yếu kém (DCI).

Nguồn: MASVN

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.