Tăng trưởng mạnh nhờ giá bán bình quân cao
Đồ thị cổ phiếu SLS phiên giao dịch ngày 17/09/2021. Nguồn: AmiBroker
- Công ty sản xuất đường có lợi nhuận cao nhất Việt Nam. Cổ phiếu SLS là công ty sản xuất đường có lợi nhuận cao nhất, với tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức 25% trong năm tài chính 2021 (kết thúc năm vào ngày 30/6/2021) – kết quả mà các công ty sản xuất đường khác không thể đạt được Điều này là nhờ tỷ lệ chữ đường (CCS) cao hơn và công suất hoạt động cao hơn (70%) so với các công ty cùng ngành khác. Mặc dù quy mô nhỏ (công suất ép chỉ 5 nghìn tấn/ngày), SLS có điều kiện trồng mía thuận lợi nên năng suất cây mía cao hơn (68 tấn/ha, so với mức trung bình 62 tấn/ha) và tỷ suất CCS cao hơn (~ 13, so với mức trung bình là 10,2).
- Chúng tôi ước tính SLS sẽ đạt 1,2 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+50% so với cùng kỳ) và 271 tỷ đồng LNST (+65% so với cùng kỳ) trong năm tài chính 2022
- Định giá: SLS đang giao dịch với hệ số P/E năm 2022 là 6x, theo quan điểm của chúng tôi là hấp dẫn. SLS giao dịch với hệ số P/E trong khoảng 4x – 9x trong 5 năm qua. Chúng tôi cho rằng cổ phiếu xứng đáng được định giá lại, vì ngành đường đã được định hình lại bởi thuế AD&AS. Chúng tôi áp dụng P/E mục tiêu là 8x và sử dụng EPS dự phóng năm 2022 để định giá, và đưa ra giá mục tiêu cho SLS là 213.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá là 34,4% (tổng mức sinh lời 36,3%). Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu.
Nguồn: SSI
Từ khóa: SLS
